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第一上海證券市場策略員葉尚志
12月29日。港股在聖誕節長假之後重開，但是假日氣氛仍未散去，資金流量持續下降，港股成交量萎縮到僅有219億多元，是兩年多以來的最低單天交易量。恆生指數在周一先跌後倒漲，在連跌了四個交易天後，終於出現跌後的技術性反彈，上升144點以14,328收盤。然而，在欠缺成交量的配合下，港股的回升動力並不大，我們估計港股後市仍將以反覆偏軟為發展主流。
恆指呈現雙頂走勢
事實上，恆生指數在12月份曾經兩度試衝15,800關口阻力，但是都不能成功往上突破，最後更是出現掉頭回落的走勢，形成了一個中短線雙頂的不利形態，而雙頂頸線阻力區在14,500至14,800之間。如果恆生指數在短期內不能升穿這個頸線阻力區，短期後市弱勢將會進一步確立，恆生指數將會朝著雙頂形態的量度跌幅13000進發。
觀望態度將會轉濃
2009年第一季會是一個關鍵時刻，全球國家的救市行動能否對疲弱的經濟帶來改善效果，將會是市場的最大關注點。我們估計全球股市經歷了11月和12月的跌後回升後，超跌的情況已經出現了修正，市場對於救市行動也已經出現了消化。因此，股市的中期反彈浪該已結束了，恆生指數和國企指數的中期頂位已出現在15781和8670。而接下來，市場將會進入一個以觀望為主的局面，市況以橫盤為發展模式，呈現一個低迷的狀態，而恆生指數的短期好淡分水線在13800。
好淡分水線13800
在恆生指數未有失守13,800關口之前，短線參與一些具有題材的小盤股，還是有一定的值博率。哈爾濱動力(1133)成為國企指數成份股的新貴，股價一度上升超過8%。國際油價出現回升，中石油(0857)和中海油(0883)趁機分別回升3.1%和3.9%。然而，如果恆生指數守不住13,800關口，要提防大盤盤面被進一步的破壞打開，股份的穩定性將會被削弱。
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