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JF東方內需機會基金經理人何銘銓
過去亞洲國家的經濟成長依賴外部需求甚高，但隨著美國次級房貸事件演變成金融海嘯襲擊全球，進而大幅減弱消費能力後，外部需求成長動能明顯衰退，而原本即具重要性的內需項目(即消費與政府投資)，則成為減緩亞洲經濟衰退的大功臣。因此，佈局2009年的亞洲巿場，內需絕對為投資主軸！
為振興經濟，亞洲政府先後提出金額龐大的財政政策，其中以內需相關的消費及基礎建設為其主軸，透過補貼、減稅及公共工程等方式來刺激經濟成長。而佔亞洲經濟成長貢獻度45%的中國自然最受矚目，中國除了推出規模龐大的經濟振興方案—未來兩年預計支出四兆人民幣用以擴大內需，未來更可能持續加碼投資內需產業，而其高達1.9兆美元的外匯存底將為中國經濟成長提供強力資金後盾。
低利率環境醞釀資金狂潮
除了金額龐大的財政政策，亞洲央行更是積極採行降息政策，營造低利率環境以利投資活動的復甦。從過去股巿與利率走勢觀察，兩者具相當程度的正相關，低利率環境不僅有利投資，其所帶動的資金潮更能在股巿中發酵，成為驅動亞股未來走升的動能來源。在通脹持續走低、經濟未見明朗前，低利率預期仍將持續，而亞股指數仍處低位，中長期投資人實應積極掌握投資契機。
從過去超過20年亞太巿場(不含日本)的股價淨值比(PB)與股東權益報酬率(ROE)觀察，現階段PB仍接近歷史低點，但ROE則仍維持在相對高點，顯示亞洲企業體質較過去明顯改善，目前偏低的PB值使得亞股更具中長線投資吸引力。
統計至1月底止，基金總持股為86.7%，較上月底增加4.4%，主要增持印尼(+2.0%)、泰國(+1.9%)及中國(+1.8%)等市場比重，減持香港(-3.1%)等。中國仍為投資組合中比重最高的市場，主要即為掌握中國在經濟振興方案下對於內需產業(消費、金融、地產、基建)的助益；同時，為分散投資風險，基金以亞太(不含日本)為投資區域，並以未來成長驅力的內需為主軸，以「內需＋中國」的策略，同時達到「掌握機會，控制風險」的目的。
產業類別調整主要減持地產股(-3.0%)，增持以基建為主軸的能源(+3.3%)及受惠政府政策的消費類股(+2.5%)等。
目前內需四金磚的佈局比重分別為：消費－31.7%；金融－13.2%；地產－7.7%；基建－31.1%。在中國及亞洲各國或地區政府積極提出各項振興方案下，消費及基建將為主要的內需受惠產業，因此佔基金佈局較高的比重。(摘錄)
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