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■美國經濟基本面形勢不容樂觀，難支持美元長期走強。
陸前進
由於美國經濟前景仍然面臨很大的不確定性，市場流動性凍結，金融危機下的美元波動主要受一些短期市場因素的影響。但美國的基本因素決定美元匯率走勢，美元將來可能存在「硬著陸」風險。得出這一結論主要源於以下幾點：
首先是美國經濟已經陷入衰退，並有進一步下滑的趨勢。《2009年世界經濟形勢和前景》報告預測美國今年經濟規模可能收縮1.9％；IMF2009年1月份預測美國經濟2009年將下降0.7%。美國經濟並沒有完全見底，仍然可能繼續下降，經濟基本面形勢仍然不容樂觀，不支持美元長期走強
其次是美國過度擴張的貨幣政策。美國經過1年多的持續降息，已步入零利率時代，美聯儲表示在經濟增長之前，將把利率維持在一個較低的水平，這也意味著在將來的一定時間內，美國將維持這種寬鬆利率政策。除了利率工具以外，美國還將採取多種創新工具包括所謂的「定量寬鬆政策」等向市場注資，擴張貨幣供應量，因此美國大量貨幣的擴張必然導致美元幣值下降。
第三是美國過度擴張的財政政策。擴張性的財政救市計劃將會加大美國的財政赤字。2008財年美國政府財政赤字為4380億美元，創歷史最高紀錄，專家預測美國2009年的財政赤字將突破1萬億美元。財政赤字增加一方面會通過赤字貨幣化形式來融通，導致貨幣供給增加，美元貶值；另一方面美國的財政赤字和貿易赤字是聯繫在一起的，貿易收支的惡化將促使美元走軟。因此從經濟基本面和美國的宏觀經濟政策來看，長期內，美元有「硬著陸」的風險。
對中國經濟帶來多重挑戰
美元匯率的走勢應該引起政府的高度重視，美元將來大幅度貶值可能性較大，必將對中國經濟產生重要影響。
一是對我國人民幣匯率的影響。目前人民幣對美元匯率是人民幣匯率體系中的主導匯率，我國人民幣匯率主要是跟著美元走。但從長期來看，如果美元出現「硬著陸」，人民幣對美元匯率的走勢將面臨考驗，人民幣對美元或人民幣對非美元貨幣的匯率波動將迅速增大，這應該引起政府和市場的關注。
二是對國際大宗商品價格的影響。美元走軟，以美元計價的國際主要大宗商品價格將上漲，如國際油價和糧價會反彈，將可能形成新一輪的全球資產價格高漲。同時我國生產企業的生產成本將上升，必將重新推高中國的PPI和CPI，通貨膨脹又將重新抬頭，並可能會有進一步加劇的風險，將給中國的宏觀經濟調控帶來新的挑戰。
三是對中國外匯儲備的影響。目前中國持有的美國國債總量居於各國之首。如果美元貶值，同樣數量美元能夠兌換其他外匯的數量下降，存在兌換其他貨幣的損失；還有美元走軟，大宗商品價格上漲，美元資產的實際購買力將下降，美元資產將縮水。因此怎樣防範將來美元資產縮水的風險值得高度重視，必須提前做好相應準備。 (摘自中國證券報，本報有刪節)
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