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■日圓利差交易重現江湖。資料圖片
——狂沽日圓轉揸高息貨幣 淡倉累積1250億美元
本報記者 荊才
環球經濟似有起色之際，投資者對後市也變得越來越樂觀，恐懼指數報31.8回落至去年10月水平，不少基金已減持現金重投股市及高息貨幣等高收益資產的懷抱，新興市場股市近日急升可見一斑。原來散戶也一樣，日本的師奶兵團也出擊，狂沽日圓轉買高息貨幣，令去年幾乎消聲匿跡的利差交易重現江湖。東京金融交易所指出，到上個月底，商人、家庭主婦及退休族持有153,326張看空日圓的保證金合約。RBC Capital Markets 策略師表示，他們可能持有1250億美元（約9750億港元）的日圓淡倉。
彭博報道指出，Daiwa SB Investments 基金經理Yoshisada Ishide 表示，投資者認定，全球經濟衰退已走過谷底，高收益貨幣已見底，是時候轉𡑔高息貨幣。日本散戶通常包括人妻(即家庭主婦)，因為日本家庭的理財責任傳統上交給婦女。據日本央行指出，散戶共有1,434兆日元(14.9萬億美元)儲蓄，日本銀行已減息至0.1%，令婦女們都在尋求更高回報。彭博數據顯示，沽日圓買歐元年底可賺3.4%，反觀1年期日圓存款利率則有0.25%。
日圓利差交易死灰復燃
事實上，日本利率一直接近零水平，不少投資者看準機會透過借債利率較低國家借出資金，投資在借貸成本至少在10個百分點以上的區域，也就是市場上所謂的日圓利差交易，這套策略是日圓從2005年1月到2007年6月兌美元下跌18%的主因，而投資者去年因金融海嘯，全球銀行、保險公司及證券公司2007年來信用損失及減計資產已逾1萬億美元，且雷曼兄弟9月破產造成信用市場凍結，需要相當數量的資金，不少放棄利差交易。
基金經理人撤離較高收益資產，轉向較安全的公債及最容易交易的貨幣。美聯儲局2007年9月18日開始減息以來，日圓兌美元已升值19%。如今投資者愈來愈樂觀，七大工業國家財政部長4月24日表示，看到世界經濟穩定的跡象，下半年可望復甦持續。美國勞工部5月8日表示，4月裁員人數為539,000人，為六個月來最低。
環球經濟見底資金入市
曾在外匯市場投機七年的商人Masahiro Suzuki 表示，雷曼破產後，散戶雖然損失不貲，但因全球金融市場逐漸穩定，他們開始重新投資較高收益貨幣。他看好澳元兌日圓升值，打算加碼買進澳元。
據資料數據顯示，於4月底，相較於好倉，散戶持有看貶日圓的淡倉創下10月來最高，東京金融交易所指出，比起3月4日的低點，目前的好淡差距是35倍。在彭博追蹤的16個最熱門貨幣中，日圓今年表現最差。日圓兌南非蘭德貶值16%，南非指標利率是8.5%；日圓兌巴西里爾貶值15.5%，該國主要利率是10.25%，主要跌幅都在日本散戶開始加碼看淡日圓之後出現。相較於接近零息的日圓，可賺息又賺價的新興市場貨幣，又或是傳統高息的商品貨幣，自然能更吸引投資者的目光。
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