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梁 亨
經歷一輪大漲後，使得道瓊斯歐洲600指數成份股市盈率在上周五攀升到21倍之多，創下自2004年4月以來新高。有分析指出，主要上市公司季度盈利平均跌了4成，市盈率卻已攀上5年新高，歐洲三大股市近期出現獲利賣壓，投資者紛紛沽出對經濟狀況較為敏感的股票。在估值已嫌偏高下，歐股基金還是不沾手為宜。
儘管歐元央行上周四減息25個基點，而自去年10月以來，歐洲央行已累計減息325個基點，但是相比美、日、英等基準利率，減息的步伐一直相對滯後和緩和，投入救市的刺激金額僅佔GDP的1.5%，如此也令市場對歐洲景氣復甦產生疑慮。
今明兩年經濟表現難樂觀
據國際貨幣基金組織(IMF)最新發佈的世界經濟展望報告指出，相比其他多個經濟體都有望在明年恢復增長，歐元區經濟今明兩年仍將樂觀，將分別萎縮4.2%和0.4%。IMF對歐洲經濟悲觀的預測，難免增加市場對歐股獲利風險的關注，也令歐股基金的前景難寄厚望。
比如佔近三個月榜首的德盛歐洲成長基金，主要透過投資歐洲公司股票，以達致長期資本增值。基金在2006、2007和2008年表現分別為9.26%、18.53%及-43.21%。資產百分比為94.21% 股票、4.51% 現金及1.28% 其他。基金平均市盈率和標準差為10.11倍及25.1%。
資產分布為96.78% 股票、1.93% 現金及1.29% 其它。地區分布為74.59% 歐洲大陸及25.41% 英國。行業比重為24.17% 消費用品、19.72% 工業用品、15.29% 消費服務、15.25% 商業服務、9.91% 健康護理、5.07% 電腦軟件、4.29% 金融服務、4.15% 能源及2.15% 電腦硬件。
基金三大資產比重為3.66% ABB Ltd.、3.45% Hennes & Mauritz AB及3.42% Industria de Diseno Textil,S.A.。
股市一向被視為經濟運行的先行指標，過去歐洲不少國家有惡性通脹的經驗，因此會將控制物價穩定放在較高的優先順序，振興經濟方案規模有顯著落差。
在各國一系列刺激經濟的措施實施後，去年10月全球股市創下波段低點後，近幾個月明顯反彈，歐洲僅有微幅上升，歐股確實在市場普遍不看好的板塊。
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