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大福證券
我們已將建設銀行(0939)的盈利預測調高，並將該股的目標價調整至6.10元(現價5.54元)，相當於2010年每股帳面值2.2倍。在中資銀行股中，集團的估值相對便宜，而且其股本回報率逾19%，故我們看好該股。建行在基建融資方面的經驗悠久，該行與工商銀行均是中央政府推行的刺激經濟方案下主要的受益者。
建行於09年第一季的盈利同比減少18%至人民幣262.76億元，主要由於該行於期內的淨利息收入減少7%及其壞帳撥備飆升475%所致。然而，該行於季內的業務增長依然蓬勃，其手續費收入同比增加10%，而其貸款帳目則增長14%。受其經營開支上升4%所帶動，該行的成本與收入比率亦上升1.1個百分點至34.5%。
雖然建行的淨息差同比下跌68個基點至2.58%，但該行期內的撥備覆蓋比率按季度上升10個百分點至141.8%，導致其貸款撥備亦有所增加。期內，建行的不良貸款結餘減少2.3% ，而其不良貸款比率亦下跌31個基點至1.90%。
隨着美國銀行於5月12日出售建行的135億股股份，即6%股權，市場對建行的憂慮已一掃而空。美國銀行於建行持有的餘下股權合共為256億股股份，即10.9%權益，將直至2011年8月29日才可出售。
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