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中國北方金銀業集團首席顧問 史理生
經過十年籌措，深圳創業板10月30日在深圳證券交易所正式開板，主要為科技和創新類增長型企業提供融資渠道。監管當局希望創業板的建立有助於推動多層次資本市場的建立和產業結構調整。但是，首批上市企業高溢價發行已引發泡沫擔憂，並且令許多潛在投資者卻步。
首批28家企業靜態市盈率平均56倍，最高82.22倍。相對於深滬股市平均市盈率32.6倍和深圳中小企業板的41.2倍，創業板的投資增長空間某程度上被透支。據本報報道，中國35家私募基金中絕大部分準備恪守「低位入市」的投資原則，等待中期調整後出現「投資機會」時再作打算。
深圳創業板的初始方案1999年1月呈交中國證監會，4月獲時任證監會主席周小川「盡快成立二板市場」之言的推動，2008年3月溫家寶總理指示建立，一直到2009年10月23日開板，期間的波折被人稱作「磨礪」似不為過。現在推出二板市場實際上是抓住了金融危機擠掉了部分股市泡沫而市場信心又隨經濟復甦上漲的時機。
雖然主板市盈率和創業板首發高溢價都是事實，但如果再等，到了年底或更晚的時候，股市泡沫再度膨脹，那就等於又失去了一次開板的機會。
帶着泡泡問世
創業板本身就意味着高風險和高回報。但在炒作之下形成的深圳創業板首批高溢價發行，使不少業者看到泡沫風險。還有人指出，成長型股票居然以如此高價首發，無異於帶着渾身的泡泡上市，冒高風險獲得高回報的投資預期很可能是一場美夢。但是，開板伊始這種「熱炒」對創業板市場本身的穩定和發展是否構成重大風險呢？
既然等不到市場泡沫全擠破的時候，能做的就是把容易產生泡沫的那些股票放到二板市場，跟主板市場相對隔離。參與這板塊的投資者應該留意的是，由於交易規模小，交易公司數量有限，創業板股價相對較波動。
中國政策市的特點同樣也會在創業板得到體現，但創業板市場的真正風險確實在於它規模太小，市場流動性差，容易受到大戶的操控。比如，資金實力雄厚，跟企業管理層和政府關係密切，在了解政策動向方面又比別人佔優勢的大投資者很容易操控創業板上的股票。
由於創業板市場的目標集中在諸如軟件公司和製藥公司這類高技術產業方面，使得人們把這個市場和美國紐約納斯達克市場相提並論。中國內地還有評論人士認為，深圳創業板有可能「複製納斯達克的成功」。
對於中國這塊高速發展的土地而言，創業板市場潛力很大，有可能上市的創新、科技類中小企業數量眾多。果真如此，那確實可以解決市場流動性有限、規模弱小難抵操控的問題。在這裡，筆者祝願內地的創業板市場快高長大，成為亞洲的「納斯達克」。
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