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梁亨
雖然美國消費者信心指數意外下滑，惟歐元區經濟第三季卻重返增長，加上歐洲各國政府實施經濟刺激計劃，而歐洲央行也將基準利率調降至歷史低點，令泛歐道瓊Stoxx600指數自3月9日低點反彈至今的漲幅已接近60%。由於企業獲利狀況普遍優於市場預期，企業股價未來仍有上漲空間，也為歐洲可換股債和相關基金提供支撐。
隨着歐洲經濟復甦起動，歐元區10月份的PMI指數也上升至50.7，創下自去年2月以來的最高水準；英國10月份製造業採購經理指數從9月份的49.9上升至53.7，遠超市場預期的50，顯示10月份歐元區與英國的製造業復甦繼續呈現回暖勢頭。有基金市場策略員表示，全球股市自3月以來的回升勢頭，促使市場資金減少流入公債，買盤轉向風險性的可換股債，推動相關基金的回報頗為不俗。
比如佔近三個月榜首的百利達歐洲小型可換股債券基金，主要透過歐洲小型公司的可換股債券，以達致資產增值。上述基金在2006、2007和2008表現分別為0.01%、12.92%及-29.59%。
百利達歐洲小型可換股債券基金的資產百分比為92.4% 其他、3.51% 股票、3.33% 現金及0.76% 債券。基金標準差為19.31%。至於基金的三大投資比重為4.72% Ems Intl Financial CV (2.5%)、4.22% Guernsey 4.72 Premier Oil Financial CV (2.875%)及4.08% Jersey 4.22 Graubundner Ktbk CV (2%)。
今年以來，歐洲可換股債市表現亮麗，是受惠歐洲利率下調以及經濟活動低迷；因為景氣不明，可換股債不僅本身是獨立的資產，同時具有債券和股票的雙重性質，適合作為避險用途，因此今年以來，各類基金經理對可換股債的興趣也提高。
企業違約風險較低添吸引
回顧 2000年科網泡沫時期的股市下跌了六成，期間可換股債市場只下跌二成，其後股市回升，可換股債的漲幅是股市的三分之二。可換股債市場近期十分火熱，有分析指出，債券型基金可能是可換股債的大買家，在公債收益低迷的情況下，而企業的違約風險也較低，為可換股債提供了較佳的回報的機遇。
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