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■雖然中國1月份的採購經理人指數放緩至55.8，但專家仍認為，數據反映工業生產活動持續擴張。圖為內地汽車生產線。 彭博社
摩根大通董事總經理、中國證券和大宗商品主席李晶
雖然中國1月份的採購經理人指數（國家統計局發佈）放緩至55.8，但仍然反映工業生產活動持續擴張，與12月份18.5%的工業生產年增長率相符。儘管受嚴寒天氣及供電中斷等因素影響，12月份的工業生產增長較11月份的19.2%有所放緩，但卻是連續第7個月實現雙位數增長。
採購經理人指數反映需求大
採購經理人指數的前瞻性作用顯示國內外需求持續加大。中國12月份製造業採購經理人指數的「新訂單」指數連續第11個月實現擴張，達到61.0；11月份採購經理人指數「新出口訂單」指數連續第8個月實現擴張，達到52.6。
中國的用電增長反映了工業活動的穩步復甦。據內地媒體援引中國國家電網發佈的數據，1月初及中旬的用電量按年增逾30%。根據中國電力企業聯合會最近的預測，2010年的電力需求將按年增加9%。
「家電下鄉」等刺激措施以及鼓勵淘汰廢舊車輛的補貼，應會繼續為製造業提供支持。家電以舊換新計劃已經重續，並由2009年的9個省推廣到更多地區。2009年的已發放補貼約為人民幣90億元，根據計劃售出的家電總值達到人民幣693億元。為促進銷售及節能減排，以舊換新的車主可享受的補貼已上調20%—200%。對於排量等於或不足1.6升的車輛，優惠購置稅由2009年的5%以及2008年的10%調整為7.5%。
2009年，中國經濟顯著復甦，這主要歸功於政府果斷啟動大型基建項目，以及改善信貸環境，為各類項目提供充足資金。中國刺激措施加大了製造產品需求，也改善了製造業的整體發展（12月份之前，製造業的年出口增長一直為負）。
通脹憂慮不斷升溫惹關注
中國目前正在經歷V型反彈，但政府在成功促進經濟增長的同時，也面臨通脹憂慮不斷升溫的問題。央行表示，通脹加速會打亂2010年的經濟管理。為此，政府表示準備在抑制流動性過剩的同時繼續推行積極的財政政策。我們預期工業產能過剩將抑制物價上漲，進而避免2007年的通脹高企出現。
2010年的經濟增長或超過2009年，但因新上的公共投資項目面臨更嚴格的限制，故年內的投資增長將繼續減速。鑒於去年的基數較低，2010年第1季度的標題國內生產總值及出口數據應可取得強勁表現，但在經歷2009年2至10月份的通縮之後，通脹壓力將變得越發明顯。
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