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國浩資本
和記黃埔(0013)公佈2010年上半年純利達64.50億元，按年增長12%，優於市場預期。中期股息每股0.51元不變。2010年上半年，固有業務之息稅前利潤按年下降1%至179.91億元，而3集團之息稅前虧損按年下降82%至9.98億元。息稅前利潤總額按年增長34%至169.93億元。
固有業務之息稅前利潤下降主要是由於和記電訊國際(0215)及長江基建(1038)先後於去年出售以色列電訊業務及3家電廠45%股權，令相關業務的盈利貢獻減少。撇除此等出售對經常性息稅前利潤的影響，集團固有業務之息稅前利潤按年增長8%，主要由於港口及零售業務盈利增長理想。
和記黃埔財務狀況良好，2010年6月30日淨負債對淨總資本的比重為31%。本行相信3集團將在2011年扭虧為盈，和記黃埔明年可能增派股息。這將促使投資者將注意力轉向其固有業務，本行認為市場現時低估了這部分業務的投資價值。和記黃埔市帳率僅0.83倍，估值對長線投資者有吸引力。
和記黃埔擁有赫斯基能源公司35%的股權，該公司在未來12至18個月內可能將其亞洲業務分拆，這將刺激和記黃埔的股價表現。本行建議買入和記黃埔，12個月目標價64.0元，相當於其2010年6月30日的每股帳面價值。其關鍵風險是全球經濟放緩。
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