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金榮財富管理首席基金經理 史理生
最近高盛證券認為次輪量寬一經啟動，聯儲局將分階段購入總值2萬億至4萬億美元的國債和其他資產。這個估算準確與否，有待事實證明；更值得注意的是，高盛所據為何。
該行認為，目前0-0.25厘的聯邦基金利率水平高了700點子（7厘）。以0.2厘為當前聯邦基金利率的參考水平，高盛按「泰勒法則」（利率處於哪一水平，視乎實際通脹率和失業率各自偏離目標多遠），聯邦基金利率的「適當」水平應為負6.8厘（0.2% - 7% = -6.8%）。由於名義利率已降無可降，聯儲局得通過非傳統手段，以達到等同於把利率下調至負6.8厘的政策效果。
值得注意的是，在這700點子的利率差距中，聯儲局QE1加上其他刺激經濟措施，根據高盛的計算，QE1佔130點子，政府財政刺激措施佔240點子、聯儲局承諾維持超低利率一段長時間佔餘下的30點子，合共400點子。再假設奧巴馬政府不再推出新的財政措施，聯儲局購買資產的規模，便必須足以填補上述700點子中尚未「處理」的300點子。
高盛如何得出聯儲局在次輪量寬中須購入2萬億至4萬億美元資產的結論，原來是這樣計算的：每1萬億美元等同於減息75點子（0.75厘），要達到聯邦基金利率再下調3厘之效，聯儲局須購入合共4萬億美元資產（每1萬億元相當於75點子，那4萬億美元便等於300點子了。）(www.upway18.com)
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