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國浩資本
本行從不同行業渠道得到的訊息顯示，現時是吸納珠江鋼管（1938）的良機，主要基於珠江鋼管的估值低廉及巿場有重估其投資價值的可能性。
由於2010年上半年的營業額及盈利表現較預期差，珠江鋼管本年至今的股價表現落後於恒指及國指25%及21%。令人失望的業績主要是因為中國政府的緊縮政策與歐洲債務危機導致基礎建設項目後延，導致珠江鋼管的銷售訂單出貨亦有所推遲。
奪南美洲8萬噸項目
本行從行業渠道得悉珠江鋼管近日奪得南美洲一個8萬噸的項目，相當於截至今年第3季為止的手頭訂單的26%。珠江鋼管的運營率有可能於2011年第1季達到峰值，公司現時接新單已變得較為挑剔。本行相信這些正面信號顯示出珠江鋼管的訂單將於2011年出現強勁復甦，這會觸發投資者對該股重新評估。
珠江鋼管是國內主要的LSAW管製造商。LSAW管現時佔國內天然氣主要管道的巿場份額約25%。本行相信該巿場份額於2011年及以後將有所上升，畢竟LSAW管的強度較大及應用層面更廣。
就本行所知，另一間國內大型管道製造商對於是否增加LSAW管的產能感到猶疑，主要因為考慮到珠江鋼管已先行在LSAW管佔得先機及取得成本優勢。這顯示珠江鋼管強勁的巿場優勢，相信公司可充分把握未來LSAW管的新增需求。
公司利潤率可期上升
巿場一般認為公司2010年的純利將達2.07億元人民幣，每股盈利0.22元人民幣。2011年公司純利將達3.63億元人民幣，每股盈利0.37元人民幣。2011年每股盈利將按年增長67%。盈利預測的主要假設包括公司營業額2010年與2011年分別按年增長73%與45%，而經營利潤率從2009年的15.9%上升至2010年的17.9%及2011年的19.0%。分析員相信公司利潤率將上升，主要由於2010年下半年及2011年市場前景改善。
珠江鋼管現價相當於14.4倍2010年市盈率，8.5倍2011年市盈率，基於其盈利增長前景強勁，本行認為估值並不昂貴。關鍵下行風險是訂單推遲較預期嚴重，以及外匯匯率劇烈波動。本行給與珠江鋼管買入評級，目標價4.2元，相當於10倍2011年市盈率。
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