聯儲增購國債 市場大潑冷水

　美國聯儲局6周前推出第2輪量化寬鬆措施（QE2），計劃在明年6月前購買6,000億美元（約4.7萬億港元）國債，有聯儲局官員質疑應否繼續執行這一計劃，甚至有成員認為此舉冒著風險，把通脹推至危險水平，市場甚至形容QE2的「威力」看來像「水槍多過水炮」。

　聯儲局將於下周二檢討QE2的成效，分析指，QE2原意是想推低長期利率，但延長減稅政策出台，反令債息飆升。QE2另一意圖是令美元貶值，以刺激出口增長，結果是美元匯價經過初段下跌後現已回升。有人質疑QE2能否達到令債息下跌的目的，並警告除了導致通脹外，還會燃起投機性資產泡沫。

「創70萬就業機會」涉誇大

　專家認為，QE2既不能刺激經濟增長，也不會出現通脹惡果，因為QE2力度太弱。美國加州大學聖迭哥分校教授漢密爾頓說：「該計劃的效果太小，過去一個月便輕易地被歐洲的重大新聞和國內政治挑戰所抵銷。」他在10月曾估計，QE2將令長期利率再跌0.2個百分點，但昨天他認為跌幅可能更小。波士頓聯邦儲備銀行早前研究估計，QE2可在未來2年創造70萬個就業機會，但《華爾街日報》上月調查顯示，52名經濟學者中，有42人認為上述預期太過樂觀。

刺激消費投資 未達預期

　分析指，QE2原想令息口走低，從而刺激消費者開支和商業投資，但後兩者受到消費信心脆弱和早期的債務膨脹所限。福特汽車公司上周表示，正致力減少債務，過去1年該公司的整體借貸金額縮減了150億美元（約1,166億港元）。

　另外，仍在清理不良貸款的銀行放貸審慎，即使利率下降，目前淪為「負資產」的美國1,100萬按揭業主，亦很難獲得再融資，其消費能力勢必受影響。

　在正常情況下，聯儲局可藉下調短期利率來刺激經濟，但目前息口已處於接近零厘水平。分析認為，較長期的利率由市場決定，而市場亦受許多因素影響，包括對未來通脹和財赤的預期等，因此改變較長期利率對當局而言是一項挑戰。　■《華爾街日報》