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■取暖燃油東主辛格為防油價波動，購賣衍生工具合約，但卻不知價格是否划算。《紐時》圖片
衍生工具被指是導致金融海嘯一大元兇，美國國會本年7月通過金融改革法案，便意圖將衍生工具納入監管，包括規定不少衍生工具須在特定結算中心進行。但《紐約時報》發現，這些結算中心的風險委員會成員其實由國際大銀行高層出任，他們以極嚴苛的要求趕絕其他銀行加入市場，而且千方百計阻止相關交易變得透明，目的是霸佔衍生工具市場的豐厚盈利。
根據7月的金改法案，現時美國的洲際交易所（ICE）、芝加哥商品交易所和納斯達克開設的3大結算中心，具有監管權力。結算中心的風險委員會負責決定價格和客戶須存放的虧損擔保金等，更重要的，是委員會還決定哪些衍生工具可不必經由結算中心交易。
委員會成員名單保密
但3家結算中心的風險委員會成員名單都不向外公布。據知情人士表示，ICE結算中心的委員會成員原來都是銀行高層，來自摩根大通、摩根士丹利、德意志銀行、瑞銀、巴克萊、瑞信、高盛、美銀和花旗。
這個情況所以出現，原因是結算中心成立之初，為了吸引銀行支持，不得不以風險委員會的席位作為利誘。風險委員會負責制訂交易規章，銀行界為免其他銀行攤薄利益，對意欲加入市場的銀行訂立極嚴苛要求，例如要求銀行擁有一定規模的衍生工具，甚至連紐約梅隆銀行（由成立200多年的紐約銀行和梅隆公司合併而成）都被指「不合資格」。
另一方面，金改要求不少衍生工具必須由結算中心交易，但對銀行來說，當然是受規限的衍生工具數目愈少愈好。結算中心的風險委員會由銀行界把持，這方面他們便有極大權力。
「渾水摸魚」利潤豐厚
此外還有交易透明度的問題。美國的衍生工具市場不像股市，衍生產品的價格沒有明確標示，買賣須經銀行進行，但買賣雙方都不知對方的交易價格，這為銀行帶來極豐厚的利潤。
不少人意識到這個問題，2年前對沖基金Citadel Group管理人格里芬和芝加哥商品交易所合作籌劃結算中心時，便提出建立電子交易系統，顯示信貸違約掉期（一種衍生工具）的價格。
但這項建議引來銀行極大反響，銀行界和ICE聯合起來，成立結算中心與之抗衡，並規定所有市場數據只准向一家寂寂無聞的公司Markit提供。芝加哥商品交易所終於去年退出與Citadel Group的合作建議，使電子交易系統計劃告吹。據消息人士透露，是因為銀行界稱，除非芝加哥商品交易所和Citadel「割蓆」，否則不會加盟。 ■《紐約時報》
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