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——新加坡新招搶IPO 電盈分拆難倒證監
香港文匯報訊 （記者 周紹基）商業信託這種上市模式，成為與新加坡競爭IPO生意中香港的一塊軟肋，財庫局局長陳家強昨不肯正面回應本港今年上半年能否推出商業信託，只稱政府正與監管機構研究，希望能規劃出更清晰的指引保障投資者。電盈早前公告稱，擬以商業信託形式分拆電訊業務上市，正與香港監管機構商討，但沒有表明在哪個市場上市。有消息指出，電盈與證監會「拗數」的重點，是讓電盈可持有商業信託25%權益就可控制公司資產，但證監會「企硬」，要將持有水平定在50%。
據了解，目前負責審批信託基金（REITs）上市的證監會，正處兩難局面，不久前李澤楷的父親李嘉誠，才將和黃(013)旗下的港口業務以商業信託形式分拆到新加坡上市，總集資額達到640億港元，是新加坡歷來最大的首次公開售股。今次電盈將估值隨時超過500億元的電訊資產分拆，為免又一塊「肥肉」流到新加坡，市場關注證監會會否作出妥協。
關注證監會否作出妥協
不過，若一旦准許電盈的商業信託資產上市，並允許電盈只需持有商業信託25%權益，相信很多企業仿傚，由於商業信託的門檻下降至25%，與新加坡看齊，對投資者保障就會不足。獨立股評人David Webb早前便撰文批評，商業信託的運作模式允許持有基金僅25%權益的股東，透過全資擁有管理公司控制資產，削弱企業管治，認為香港毋須透過降低底線，去爭取不願意遵從目前企業管治準則的富豪。
證監會主席方正今年2月亦曾向傳媒表示，香港毋須「人有我有」，因為商業信託對小投資者的保障，較一般上市公司為低。但到今年3月初，港交所方面證實，正研究推出一個可容許商業信託上市的可能架構，而相關門檻不會低於新加坡。市場人士認為，儘管港交所期望商業信託可盡早在港掛牌，以免錯失如和記港口的大型IPO，但如果門檻高於新加坡，吸引力就會大減，生意流失掉，證監必會成眾矢之的；如果門檻訂得太低，投資者肯定會出聲抗議，故證監會面對此問題不無疑慮。
年底人幣存款料8000億
另外，陳家強指出，現時本港人民幣存款量不斷增加，主要來自於貿易結算，2月底存量已增至4000億元，有信心於年底更能增至8000億元，相信足夠人民幣IPO的發展。他表示，在過去一年，香港人民幣業務有很大發展，其中最重要的是人民幣存款增加。其中來自貿易結算的人民幣是人民幣存款的重要組成部分。
陳家強相信，未來一年的人民幣發展有兩大主力，一是存款量會繼續上升，二是債券市場發展多元化，隨著投資市場的發展會陸續有更多人民幣債券推出，令人民幣市場全面發展。
循序漸進推人民幣IPO
人民幣債券市場多元化發展，可以增加市場需求，他表示，政府監管機構及交易所亦按照條例，容許更多不同類型的產品上市，符合投資者需要，增強本港金融市場競爭力。不過，發展人民幣IPO的進程，應該循序漸進，故他難以預測人民幣IPO正式推出的日期，因要視乎市場的流通量及投資者興趣。
事實上，交易所已作出多項準備工作，包括多次測試人民幣交易系統，務求令二手沖買賣、人民幣開戶及交收暢順。對於市場傳出人行提高清算行中銀香港(2388)人民幣存款息率，陳家強回應說，金管局已澄清消息為誤傳，故不再作評論，但他指人民幣的回報率，是與市場的多元化發展程度同步。
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