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■巴西的經濟基本良好，紓緩通脹措施漸見成效。圖為巴西聖保羅市一隅。資料圖片
環球經濟受到通脹困擾，現時通脹問題仍然未有解決的跡象，貴為金磚四國之一的巴西當然亦不能倖免，因此巴西股市於上季的表現未算理想。雖然現時巴西的通脹未能完全受控，但由於市場預期通脹會於年中見頂，而且巴西的實際利率是全球最高，可見其緊縮政策的力量及壓制通脹的決心。因此，東驥研究部預期巴西有望成為金磚四國中最快擺脫通脹困局的國家，屆時總統羅塞夫的超卓領導及減赤成效加上內外兼備的良好經濟基本面等利好因素將可為巴西股市注入源源動力，巴西股票基金亦雙雙起飛。 ■東驥基金管理
巴西國家統計局最新公布的數據顯示，由於糧食、原油及運輸成本上升，巴西3月份消費者物價指數按年增長6.3%。巴西的研究機構應用經濟研究所(IPEA)近期發佈的預測，巴西本年通脹率將徘徊於5%至6%之間，換句話說，從應用經濟研究所的角度來看，巴西的通脹已經見頂，不會於本年度內再次大幅上升，通脹及加息的憂慮應會漸漸得以紓緩。
多管齊下 通脹壓力紓緩
另外，巴西央行4月20日將基準利率上調0.25個百分點至12%，以遏制近幾個月通貨膨脹持續上揚的勢頭。
現時巴西的實際利率是全球之冠，其他新興市場如中國及印度等卻仍然處於負利率的情況，可見巴西壓制通脹的力度及決心之大，相信巴西緊縮政策的成效快將顯現。巴西財政部長吉多．曼特加於2月時指出，目前巴西經濟增長已經開始放緩，預計通脹的壓力將自3月份開始下降。同時又指出，近幾個月來，巴西政府為控制市場需求和通脹壓力所採取的一系列措施已取得初步成效，這些措施包括如限制貸款、提高利率、減少預算等。
除了利用緊縮政策對付通脹外，巴西政府同樣有使用其他措施紓緩通脹壓力。針對熱錢流入，巴西從去年10月開始對進入國內股市和購買固定收益基金的外國資本徵收2%的金融交易稅。今年1月政府又出台規定，凡在外匯市場建立超過30億美元空頭頭寸，就必須將相當於其頭寸額度60%的資金存入央行，以限制外匯市場上的投機活動。雖然上述措施會對市場造成負面影響，但並不會對經濟造成長遠的負面影響，反而對壓制通脹有利。加上，總統羅塞夫於今年1月1日上台後，曾矢言會將今年的預算削減507億巴西幣，以抑制通脹。
減赤成效高 評級獲調升
東驥研究部認為巴西政府及央行多管齊下合力壓抑通脹，巴西的通脹應已見頂，加息的壓力將漸漸紓緩。雖然巴西本年仍有一兩次加息機會，但監於通脹見頂及恐防實際利率過高損害經濟增長，預期加息的力度將會大減，更甚至有機會於年末前率先結束加息周期。
4月初，信用評級機構惠譽調升巴西的主權債務信用評級。信用評級機構惠譽調升巴西的主權債務信用評級，從BBB-調升到投資級的BBB，債務美景展望穩定，主要是對羅塞夫政府控制財政支出，減輕債務負擔的肯定。另外，巴西政府減赤的成效應亦相當值得欣賞，巴西2月淨負債佔國內生產毛額（GDP）比例，從2003年1月的60%降至40%。巴西截至4月1日的外匯存底高達3,170億美元，相較去年同期激增30%，現任總統羅塞夫的能力可見一斑。
大規模基建 利經濟發展
巴西的經濟基本良好，對外貿易不再只依靠歐美等成熟市場，而內需方面同樣有年輕的人口結構支撐。除此之外，巴西也正在進行大規模的基礎建設專案，包括巴西石油Petrobras未來5年高達2250億美金的資本支出項目，2014年世足賽以及2016年奧運會高達400億美金的建設項目，另外還在電廠、道路、港口和其他項目上有超過2000億美金的投資。
綜合上述因素，東驥研究部認為巴西股票基金會是長線不錯的投資選擇，雖然現時通脹問題拖累該區大市表現，但通脹仍未損及基本經濟面，因此不用過於擔心。
根據理柏環球的分類，坊間現時共有3隻巴西股票基金可供選擇。以截至2011年4月25日的一年計算，表現最佳的是滙豐環球投資基金 - 巴西股票基金，一年錄得18.51%的升幅，而其次的是東方匯理系列基金-巴西基金於同期則錄得15.61%的升幅。根據東驥基金研究部的內部評級系統顯示，滙豐環球投資基金 - 巴西股票基金最為值得留意，該基金的波幅較組內平均低出逾2%，而且基金的回報十分穩定。
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