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群益證券（香港）研究部董事 曾永堅
投資市場刻下焦點在聯儲局本周三的議息會後聲明，當中會否對延續量化寬鬆措施帶來任何啟示。目前投資市場對此預期的分歧在於推行第三輪量寬(QE3)的可能性。
美股早於自2010年9月在聯儲局向市場發放將推行第二輪量寬(QE2)訊息時已開始回升，標準普爾500指數自去年8月底至今年4月21日累計上升27.5%，道瓊斯工業平均指數期間累升24.9%。今年以來，美國經濟呈現持續轉佳的復甦勢頭，尤其企業開始展現增加資本及設備投資以及增加勞動市場需求的趨向。正如聯儲局在今年3月中的議息會後聲明亦表示「經濟復甦根基更穩固」，而就業市場亦呈現改善。由此反映，聯儲局第二輪量化寬鬆措施的目標成效已逐步浮現。
與此同時，聯儲局量化寬鬆措施帶來的副作用及後遺症——激發通貨膨脹惡化——目前已毫無疑問地禍及新興經濟體系，助長該些國家通脹惡化的問題。而近期發達國家經濟體系亦開始浮現通脹上升及長期通脹預期加深的風險，反映美國面對的長期通脹威脅亦增加，這方面已深深反映在發達國家的長期公債孳息率上。由此推測，在美國經濟呈現持續而不俗的復甦勢頭前提下，聯儲局推行第三輪量化寬鬆措施的機率較低。
若果聯儲局在未來兩個多月內向投資市場發出短期內將不推行第三輪量化寬鬆措施的訊息，預期將對美元構成短期支撐作用，根據近年的投資市場現象，美元呈持續反彈或偏強，港股表現偏弱，意味須留意美元匯價短期方向轉變時，隨時成為港股短期回吐的藉口，預估恒生指數短期在24,500至23,500區間上落。
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