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梁 亨
印度Sensex指數在7月7日突破19,000點後，僅兩天後指數又折返19,000點下方，其後大盤盤整後卻遇上美債危機，而上周二印儲行調升回購利率0.5厘至8%更讓大盤雪上加霜，上周全周的2.8%跌幅，超過了上季第一周時的跌幅。受到通脹持續高企的困擾，央行加息空間仍在，印度基金的前景仍難樂觀。
據基金市場策略員表示，儘管7月中的7.33%食品通脹來到20個月以來低點，而快速消費品公司Marico Ltd. 上周三公布的今年財年第一季(4至6月)盈利，受惠強勁銷售增長，以及過去一年的併購，增長15.28%至85億(盧比，下同) 。
不過受困於原料漲價，其中椰殼油季內平均漲價5%，加上支出按年增加35.5%至940.39億，拖累Marico季內稅前的獲利率由去年同期的14.5%，下滑至11.9%。此外，5月的9.06%通脹進一步上漲至6月的9.44%，因此印儲行上周的調息行動，市場解讀為以較慢的經濟增長為消費價格降溫。
市盈率偏高欠吸引力
從通脹進程來看，市場預期印儲行年底前還會有最少0.5%的加息空間，加上大盤約14.8倍市盈率較摩根士丹利新興市場指數的10.9倍高，印股和相關基金欠缺吸引力。
比如佔近三個月榜首的首域印度次大陸基金，主要是一項投資於印度次大陸企業或主要經營業務來自印度次大陸的多元化股票組合。該基金在2008、2009和2010年表現分別為-56.98%、97.68%及30.73%；其平均市盈率和標準差為18.1倍及30.39%；而資產百分比為94.67%股票、5.54%現金和-0.21%其他。
首域印度次大陸基金的行業比重為21.03%防守性消費、14.42%科技、10.73%周期性消費、10.55%基本物料、10.21%工業、8.75%公用、8.43%電訊、5.63%健康護理、2.59%金融服務及0.42%房地產。該基金的三大資產比重股票為5.83%Tata Power Co Ltd.、5.67%Marico Ltd.及4.76%Hindustan Unilever Ltd.。
印股6月下旬低點反彈後，上周四再度跌破年線，雖然上周五外資淨投入41.7億增持印股，讓今年的淨投入金額增加至1,070億，但上月的2.66%跌幅卻為今年以來表現最差的月份，預計短期走勢還會震盪。
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