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香港文匯報訊（記者 卓建安）目前資金面雖然頗為寬鬆，人行在公開市場已連續三周淨投放達950億元（人民幣，下同），而本周淨投放進一步放量至440億元，但由於一二級市場利率持續倒掛，央票維持地量發行，央行在公開市場回籠資金的功能已暫時喪失，業內人士預測近期人行再次上調存款準備金率的可能性加大。
業內人士表示，自上次央行上調存款準備金率後，資金面持續緊張，央行一度想讓公開市場替代準備金率，對流動性進行微調，但最近由於加息預期再起，央票一二級利率倒掛，公開市場所起的資金回籠作用難以發揮，而面對日漸寬裕的資金面，公開市場顯然已力不從心。
料加息央票一二級利率倒掛
根據有關公告，昨日較早前招標發行的三個月期央票，發行價為99.24元，中標收益率為3.0801%，而周二招標發行的一年期央票，發行價為96.62元，對應收益率3.4982%。中債登記銀行間債市央票到期收益率曲線顯示，三個月期和一年期央票最新收益率分別為3.3413%和3.7600%，均高出發行收益率逾25個基點。
華東一銀行分析師向路透社表示，目前公開市場一級定價功能完全喪失了，央行還是想讓資金利率穩定地回落，然後再提升回籠力度，本周公開市場一年期及三個月期央票發行量依舊各只有10億元，利率均連續第五周持平，且仍未進行正回購操作。
央行貨幣政策料仍不會放鬆
這位分析師表示，接下來央行在數量政策工具上如何選擇值得關注，可以待貨幣市場利率回歸正常後，通過公開市場增加回籠，也可以上調存款準備金率作一次性回籠。不過，她認為，從央行最近的表態看，貨幣政策仍不會放鬆，一旦公開市場功能較長時間內無法恢復，未來央行仍會選擇繼續調高存款準備金率。
第一創業證券一位分析師亦表示，目前通脹壓力較大，央行政策態度應該會維持緊縮，而資金利率近期的連續回落也表明外匯佔款及公開市場到期所投放的資金又有所累積，8月存款準備金率還是有可能上調。
為抑制通脹，人行從去年10月以來共加息五次，並從去年年初以來，合共12次上調存款準備金率至21.5%的歷史高位。上次人行上調存款準備金率是今年6月20日。
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