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■菲律賓若要發售10年期公債，僅需要較美國多支付3.6個百分點。圖為銀行職員持有美元(左)及菲律賓披索(右)。 法新社
路透專欄撰稿人Wayne Arnold
即使在市場擔憂全球經濟成長、美國和歐洲債務危機以及股市一片動盪的情況下，亞洲政府公債的表現還是很強勁的。這並不是說投資者相信亞洲國家能夠躲過那些全球大型經濟體放緩的影響，這點從亞洲股市的疲態中可以眼兒意見。不過，與美國和歐盟相比，亞洲從澳洲到台灣均擁有強健的資產負債表。對於全球的投資者來說，亞洲主權債看起來正在日益成為安全的避風港。
西方投資者對固定收益資產和股市的反向走勢習以為常，因此公債價格上漲可能不會引起他們太多關注。但是到目前為止，亞洲股市和債市齊頭並進，除了受全球風險胃納推動，本地企業前景也帶來相當的影響力。中國引領的成長鼓舞市場，進而帶動股市上揚之時，債券也與之一併上漲。而風險胃納的減弱，將損及地區內所有漲勢本應迅猛的資產之需求。
但歐盟和美國的主權債務憂慮正在逐漸削弱風險認知。人們曾論及小型或發展中經濟體公債較美國公債利差大幅收窄時，出現了定價錯誤。現在，由於市場對西方國家信用可靠程度的信心愈發降低，菲律賓若要發售10年期公債，僅需要較美國多支付3.6個百分點，然而對此感到驚訝的人數要少了許多。
區內經常帳多錄得盈餘
為什麼會是這樣？通常謹慎的德國，債務相當於國內生產總值(GDP)比率為80%。菲律賓的債務相當於GDP比率為47%。澳洲僅為24%。韓國是29%。而在1998年不得不由接受國際貨幣基金會(IMF)救助的印尼，其債務佔GDP比率也只有25%。除澳洲外的這些(亞洲)國家和地區，均處於經常帳盈餘。同時，由於這些國家調升利息以對抗通脹，它們提供給投資者的回報要比美國、德國或法國要更多。
隨著全球股市大面積陷入困境，亞洲地區公債越來越成為避險選擇。
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