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■印度街頭屏幕顯示昨日股市大跌。 美聯社
美國在金融海嘯後元氣大傷，聯儲局兩度推出量化寬鬆貨幣政策（QE），藉大量印鈔意圖為疲弱經濟注入動力，但是效果不彰，反而在全球製造大量泡沫。美國遭遇世紀降級，經濟復甦更舉步維艱，市場憧憬聯儲局主席伯南克今日議息後，將暗示推出QE3。但有分析認為，無論是QE3還是其他方法都難以奏效，聯儲局的板斧愈來愈少。
刺激效用遞減 一蟹不如一蟹
聯儲局定於美東時間今日下午2時15分(香港時間明日凌晨2時15分)發表議息聲明。《華爾街日報》分析指出，聯儲局會將利率維持在超低水平不變，但是此舉已是市場預料之內，高盛和美銀美林更預計聯儲局會將維持超低息至2013年。伯南克議息聲明的字眼變化空間有限，對市場的刺激作用也有限。
至於QE3的作用同樣難有保證，分析認為如果與QE1和QE2依樣葫蘆，對刺激經濟增長、改善就業的效用將極微；事實上，每輪QE的作用只會「一蟹不如一蟹」。市場預計，聯儲局將於本月底在懷俄明州召開會議，伯南克即使不在議息後公布QE3計劃，也可能在該會議透露詳情。伯南克去年正是在懷俄明州公布QE2。
除了QE3，聯儲局也可參考1960年代的做法，將資產負債表中的短債換成長債，有人稱之為「扭轉行動」（Operation Twist）。但此舉效用同樣成疑。巴克萊資產指出，此舉在1960年代對股市和實體經濟作用很小。
聯儲局最後一招是調整「超額儲備利息」（IOER），即聯儲局進一步調低向銀行額外儲備繳付的利息，該利率現時為0.25厘。但此舉未必真的能刺激銀行借貸，巴克萊資產更認為此舉「破壞多於建設」。 ■《華爾街日報》/英國《金融時報》
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