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海通國際
澳博控股(0880)公佈其2011年度中期業績，博彩收益以及經調整扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)分別按年上升42%及56%至375億元及35億元，與我們預期相若。
集團於本年第二季度的總收益按季上升7%至195億元，帶動經調整EBITDA按季上升8%至18億元。澳門博彩業的增長動力堅實，博彩收入於上半年按年攀升45%，而集團於第二季度在市場中取得的博彩收益達194億元(第一季度：181億元)，按季上升7%，並帶動博彩業務的經調整EBITDA按季上升7%至17億元。雖然純利於上半年按年上升70%至27億元，但第二季度的數字按季下跌10.5%至12.6億元。如調整以股份支付的開支2.98億元，數字則可達到15.6億元，按季上升10%。
集團的經調整EBITDA利潤率於本年第二季度按季微升了0.1個百分點至9.3%，但新葡京娛樂場錄得0.6個百分點的按季跌幅，與集團其他物業錄得的利潤率增幅互相抵消。
我們仍然看好澳博，博彩市場蓬勃及於2011年度下半年的基建提升，預期將帶動行業增長勢頭，及帶動集團的自然增長。隨著市場增加注意其基礎因素，該股繼續備有堅實的升值潛力。(摘錄)
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