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——反映經濟「硬著陸」風險低 緊縮政策料維持
香港文匯報訊 (記者 蔡競文) 據匯豐昨公布的「匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)」預覽，PMI 8月初值數據反彈至49.8，較7月份的49.3回升，創兩個月以來最高；另外，中國製造業產出指數亦由7月份的48.0回升至49.4，同創兩個月以來新高。兩組數據顯示，中國製造業活動仍未回復到超過50景氣水平，但已經中止了之前連續三個月惡化的趨勢。受中國PMI回升帶動，港股及A股昨拗腰反彈2%及1.5%。
匯豐銀行中國區首席經濟學家屈宏斌表示，內地8月的製造業PMI初值仍與13%左右的工業增加值同比增速保持一致。數據表明中國經濟「硬著陸」的風險仍然很小，為央行保持現有的緊縮貨幣政策提供了空間。內地信貸緊縮以及國際市場動盪影響下，有助於降低目前通脹壓力。硬著陸風險小，央行將繼續維持目前緊縮政策。
外部需求弱 出口增速或放慢
該行又表示，全球經濟復甦不確定性上升，外部需求可能繼續走弱，出口增速可能在下半年繼續放慢，但其對於GDP增速的影響有限，因危機後內地經濟增長主要為內需拉動，淨出口在今年上半年僅貢獻0.2個百分點的GDP；進口增長仍受內部需求走軟拉動而放緩，貿易順差水平有望保持平穩，料今年全年GDP增速在9%左右。
製造業活動未回復景氣水平
是次PMI預覽數據採集自8月12-19日之間，而8月PMI終值則定於9月1日發布。據該預覽數據顯示，宏觀經濟先行指標8月匯豐中國製造業PMI初值為49.8，自上月終值49.3小幅反彈，但仍然處於榮枯分水嶺50下方，各分指數收縮趨勢亦在趨緩，其中新出口訂單指數的初值反彈至49.6的三個月高位。
中國7月規模以上工業增加值同比增長14%，雖繼續有所回落但仍在市場預期之內，緩解了對經濟硬著陸的擔憂。然而，同期居民消費價格指數(CPI)同比漲6.5%，創37個月新高，通脹壓力仍居高不下。在PMI初值的其他分項指標中，產出指數、就業指數的收縮正在放緩，與整體趨勢保持一致；投入和產出價格上漲仍在加速，顯示後期仍會面臨一定的通脹壓力，製造業成品庫存則在加速消化。
德銀下調今年GDP增長至8.9%
德意志銀行發表報告，將中國今年的GDP增長預測從原先的9.1%下調到8.9%，並稱未來1-2年內，歐債問題的傳導是全球金融體系和經濟所面臨的最大風險。
報告指出，如果歐美經濟確實陷入衰退，中國經濟可能面臨更大風險。歐美經濟的減速或衰退對中國的影響最主要通過貿易、大宗商品價格和投資信心三個渠道傳導。
內地應推動消費抗歐美衰退
該行大中華區首席經濟學家馬駿指出，如果歐美二次探底，中國將不得不採取一定的刺激政策，但即使下一輪歐美經濟衰退與08-09年一樣嚴重，中國新一輪的刺激政策在規模上不應該也不太可能超過上一輪的一半。
馬駿認為，中國新一輪的刺激政策不能再以投資基礎設施為主，而應該以推動消費為主線，同時適當支持中小企業、保障房、服務和農業等結構性薄弱環節。
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