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■梁亨
在歐債危機突破在望的前夕，歐洲高收益債基金除上周錄得平均1.76%漲幅外，基金於截至上周五的近一個月平均1.01%漲幅，雙雙居其間債券類基金排行榜榜首。從資產關連度指標來看，美林歐洲高收益指數今年以來的3.27%跌幅，遠低於MSCI歐洲指數該期間的8.93%跌幅，表明前者的波動低於歐洲股市，得以獲取當地資產增值的良機。
據基金經理表示，歐洲景氣依然疲弱，而當地民眾未來消費意願將持續低迷，壓抑企業盈利表現的同時，相關企業債也難有表現空間。據EPFR的統計，截至本月初，今年累計流出歐洲高收益債的金額就達58億美元。
不過，從美林歐洲高收益指數近一個月的2.79%漲幅以及近一周的0.39%漲幅來看，表明相關債價正吸引投資者的關注，現階段收集相關基金建倉，可掌握相關債市行情進一步升溫的機遇。
比如佔近三個月榜首的Generali歐洲高收益債券基金，主要是透過持有歐洲國家發行的債券、票據、可轉換債券、抵押或資產抵押證券等多元化債務證券投資組合，以達致資本增值。上述基金在2008、2009和2010年表現分別為-33.4%、53.77%及6.25%；其資產百分比為92.898%債券、7.16%現金及-0.06%其他；而基金標準差為24.44%。
Generali歐洲高收益債券基金的資產信貸評級為49.81% B級、44.21%BB級、3.33%B級以下及2.65%未予評級。至於該基金的三大債券比重/收益為3.21% Unitymedia Hessen GmbH & Co/ 8.125%、2.47% TVN Finance Corporation/ 7%及2.45% Fiat Finance & Trade S.A./ 7.625%。
相對於2009年及2010年的75%和14%漲幅，歐洲高收益債今年表現不僅失色，也落後於美高收益債板塊，但據BAML資科，歐洲B級和BB級的12.57%以及9.33%收益率，均比美國同級的9.16%以及6.92%收益率為高。
收益率較高吸引投資者
而據美銀美林的統計，高收益債與政債的收益差距由4月時的4.7%，飆升至10月初的10%後，已回落至8.77%，因此一旦市場情緒回穩，即使違約率持平，歐洲板塊的高收益債將吸引更多投資者關注，為相關債市增溫。
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