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路透專欄撰稿人John Foley
購房者怒氣沖沖的抗議，預示著中國房地產市場的麻煩將至。10月22日，有300人闖進龍湖地產（0960）上海分公司，他們憤怒並不是因為房價太高，而是因為他們買房後公司降價25%。
事實上，房價並沒有降那麼快，但很有可能迎來大幅調整，當這一天到來時，上面這一幕會變得更加普遍。
中國的房價有多高很難確切衡量。官方數字顯示9月房價持平，但這種比較並非採用相同基準。實際上，就連龍湖地產有沒有真的降價都還不清楚：也許公司只是決定向市場推出一些價位較低的單元。但無論如何，確實有跡象顯示房價將開始崩跌。根據復旦大學副教授陳杰提供的數字，越來越多的房地產中介向全款買房者提供5%-10%的折扣，上海約60%的樓盤最近都在降價。
由於開發商資金短絀，這股趨勢在未來幾個月有加速的可能。的確，許多開發商曾大量發債和貸款，因此顯得資金非常充裕。龍湖地產賬面上的現金是短期貸款的將近3倍。但公布出來的賬目只是實際情況的一個方面。例如，開發商必須將購房人的定金另行存放在第三方保管的賬戶中，因此部分現金雖然顯示在資產負債表中，卻不能輕易動用。
問題關鍵是房價會跌多少
因此現在的問題不是房價會不會跌，而是會跌多少。根據大和證券的數據，大型房地產上市公司目前的股價較淨值折價60%，表明投資者十分悲觀。中國通脹嚴重的地區主要集中在東部沿海，如果這些地區的房價延續2009年刺激舉措之前的趨勢，則有可能下降15%左右。即便是兩倍的跌幅，也並非不可想像。
目前，決策層仍傾向於抑制房價上漲。但上海發生的情況表明，事情遠遠沒有完。參與房地產市場的市民如此之多，有太多家庭的財富蓄積其中，不論下一步走向如何，現在中國的房價已成為一個社會問題，同時也是一個金融問題。
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