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市場對千呼萬喚的歐盟峰會反應正面，環球股市普遍造好，似對峰會達成的協議「收貨」。然而，協議絕非徹底解決歐債危機，方案細節仍未敲定，背後仍有大量空白需要填補，如歐洲央行及國際貨幣基金組織(IMF)的角色、吸引外國資本的「特殊目的投資工具」(SPV)如何運作等，否則只是曇花一現、治標不治本。
西債意債 「火頭」未撲滅
歐洲銀行同意大幅削減希臘債務50%，從而使希債在2020年前降至國內生產總值(GDP)的120%。不過120%仍屬高水平，而且私人投資者在7月才忍痛同意削債21%，現時是否真正願意簽訂削債5成仍是未知之數。
法國國家科學研究中心經濟學家科恩稱，希臘債務降至GDP的120%已是最佳情況，銀行同意希債減值50%，以承受希臘虧損帶來的衝擊，但卻未必能承受西班牙或意大利部分違約的衝擊，市場仍憂慮銀行如何籌集新資本。
協議同意將歐洲金融穩定機制(EFSF)規模擴大至1萬億歐元，遠低於美國及其他國家早前要求的金額，EFSF能否真正發揮作用有待商榷。中國及巴西等新興國家即使同意注資，亦必定會加入條款，一日未通過細節，協議還是空談。
「槓桿化」救急 風險巨大
有專家認為，EFSF規模愈大，骨牌愈快倒下，槓桿化措施會增加危機蔓延至核心的風險。若歐洲央行不在背後撐腰，歐元區的防火牆不穩，EFSF將是非常危險的舉措。
德國在會議上發揮領袖作用，但儘管德國國會前日通過EFSF槓桿化動議，總理默克爾並非取得壓倒勝利，反對黨社會民主黨批評默克爾令德國民眾背上巨債，國內報章抱怨德國成為「自動櫃員機」，隨意被拿錢豪賭。德國已達臨界點，若默克爾處理不善，整個救歐計劃隨時推倒。 ■邱家威
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