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要分辨現在是牛市或是熊市，並非一般人可以做得到。因為要睇得通，就須視乎你對市場的了解是否正確，如果只是人云亦云，沒有自己理性的分析，便會被市場的力量壓住。
印銀紙難起死回生
為什麼環球會有「佔領華爾街」行動，這是反映美國政府對金融市場的過分幫助，導致有很多人不滿。美國政府過去大量印銀紙是否有效？有很多人還希望會再有新的一輪印銀紙行動，因為他們只是被美國政府欺騙，誤以為可以令美國經濟起死回生。印銀紙最主要是為市場提供大量資金，這些資金能否借出去，便視乎企業對將來的需求是否增加，需求是來自市民的消費意慾。若告訴你明天你將可能失業，甚至你所擁有的物業價格不斷向下走，那麼你還會像以往的生活模式去借錢消費嗎？筆者相信中國人的理財觀念比起美國及歐洲更值得學習，懂得量入為出才能夠令到香港及中國擁有龐大的財政儲備。相反美國人的債務有增無減，只懂不斷發債，情況跟「歐豬五國」一樣，歐洲現在的情況在水深火熱當中。
在2008年，美國政府為救AIG亦是用錢去解決問題，到現在就是歐美政府的債務問題，似乎是給將來再製造另一個大問題，他們並沒有去面對問題的核心。以「歐豬」為例，最主要是希臘已經是一個沒有信譽的國家，他們沒有能力去償還利息，換句話說，他們已經是破產的國家，為什麼歐盟和國際貨幣基金組織還要去救助他們呢？
消息一般是用來炒作的，像去年11月確認有第二輪的量化寬鬆措施時，股市便一直跌下去，但卻在9月及10月開始炒上，因為大眾的想法是覺得有量化寬鬆措施便可以解決美國的問題，跟現在的情況很相似，大家都盼望歐盟能夠通過EFSF槓桿化及提高規模至一萬億歐元，成立特別目的機構專責為歐債擔保，而且歐洲大銀行須於6至9個月內集資1,080億元，其實德、法兩國不太願意再投入額外資金，最終那一萬億是從何處來？
加上希債減值五成，筆者相信會嚴重影響銀行的資產欠債表，銀行是百業之母，再集資的能力不是太容易。
「醜婦終須見家翁」
標普警告法國評級隨時被降，如果法國一旦被降級會對將來的融資成本有壓力。市場憧憬救市措施出台，假如救市力度不足，市場會掉頭回落，因為大家會再次感到失望，所謂「醜婦終須見家翁」，不如大家如實向市場承認希債是違約，不是剃頭，這樣可能令市場出現恐慌，但不會令我們誤以為經濟是可以拯救的。筆者認為經濟是需要時間去令它自然產生一個平衡的狀態，過分的干預只會令到將來走到一個不可收拾的地步。 ■美聯金融集團財富管理總監 鄭明輝
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