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■俄羅斯天然資源豐富，有望持續受惠全球對資源需求增加的強勢。
十月以來，隨著美國二次衰退疑慮降低及歐債問題朝正面發展，紐約原油價格擺脫頹勢，大升13.8%，一舉升上每桶90美元水平，並帶領與其相關性高的MSCI能源指數及俄羅斯RTS美元指數分別上升13.35%及16.57%，優於MSCI世界指數的10.26%，升勢相當凌厲。我們認為能源價格長期看俏，但因為投資於單一產業的風險較高，所以投資者不妨考慮受惠於能源價格的俄股基金。 ■東驥基金管理
油價於10月份反彈，主要是因為美國經濟數據好轉，降低市場對原油需求或進一步放緩的疑慮，加上近期市場因歐盟峰會的結果而信心有所增強。雖然冬季是原油需求的旺季，不過現階段全球製造業增速放緩，世界經濟形勢不足以支撐國際油價大幅上漲，預期短線油價仍低位徘徊為主；倘若歐債解決方案細節公佈後能獲得市場認同，不排除油價將可上試每桶95美元水平的可能性。
全球對資源需求保持升勢
隨著歐美國家對商品需求佔全球比例越來越低，新興市場需求將主導商品市場，因此，即使歐美經濟放緩，預期對商品價格影響程度也將逐漸下降，而且在需求不減、供給有限的趨勢下，能源價格長期看俏。不過，能源板塊風險較高，所以投資者可考慮受惠能源價格的俄股基金。
俄羅斯目前為全球第二大產油國，能源出口佔總出口比重超過50%。在天然資源方面，除了石油外，俄羅斯還是全球探明天然氣儲量最高的國家，佔全球多於30%的天然氣儲量。其他資源如貴金屬（黃金、鋼、鎳及鉻等）的儲量亦很高，所以有望持續受惠全球對資源需求增加的強勢。
總統大選將近 俄股有支持
隨著歐洲銀行業可能得到政府注資，俄羅斯的流動性風險大幅下滑，企業間資金緊絀情況可能獲得紓解，金融股止跌回穩，將有機會帶動整體市場持續走勢。此外，看好國際油價在冬季用量需求增加下，油價反彈不俗，支持俄羅斯股市反彈走勢。事實上，俄羅斯股為最便宜的股市之一，往往能於風險胃納程度上升後，率先吸引國際資金。再者，總統大選將近，在選舉行情加持下，俄股後市值得期待。
入世在望 利經濟貿易發展
俄羅斯是二十國集團（G20）中唯一未有加入世界貿易組織（WTO）的國家，早在1994年俄羅斯就希望加入世貿組織。時至如今，由於俄路斯和格魯吉亞在2008年8月爆發戰爭，格魯吉亞由此成為俄入世障礙。不過，近日俄羅斯總統梅德韋傑夫的首席經濟顧問多沃科維奇表示與格魯吉亞入世談判即將取得成果，意味著俄羅斯有望於今年12月加入世貿。如俄羅斯能成功入世，預料投資限制減低，有利於俄國貿易擴大（特別是中俄貿易），進一步推動俄國經濟發展。另外，當地亦是2014冬季奧運會及2018世界盃主辦國，預料將帶動俄國對基建的發展。由此可見，俄國經濟體的潛力實遠高於發達國家，故就中長線而言，俄羅斯是一個絕不可忽略的市場。
根據理柏的分類，坊間現時有8隻俄羅斯股票基金可供選擇。俄羅斯股票基金於過去三年（截至10月31日）錄得理想的回報，平均錄得約98%的升幅。其中以百利達俄羅斯股票基金表現最為出色，三年錄得逾110%的升幅，但由於該基金的波幅亦屬組內最高，所以建議投資者可以考慮表現同樣不錯而波幅較低的法巴俄羅斯股票基金。不過，由於投資單一新興市場涉及較高的風險，建議投資者勿於投資組合中持有逾30%的比重。
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