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■圖為意大利中央銀行。 美聯社
永豐金融集團研究部主管涂國彬
希債公投事件出現了戲劇性的發展，希臘總理帕潘德里歐於上周二（1日）提出就是否接受歐洲次輪援助方案而進行公投，但帕潘德里歐上周四（3日）突然向國會表示，考慮撤回公投建議，換取反對黨議員對緊縮計劃的支持，並於上周五（4日）正式宣布放棄全民公投計劃，使市場情緒從日前的悲觀反彈，VIX指數回落至30的水平。
同時，二十國集團峰會亦於上周五結束，雖然於會後，與會各成員國表示，同意在必要時，向國際貨幣基金組織提供更多資金。而於二十國集團峰會會後，意大利總理貝盧斯科尼亦同意讓國際貨幣基金組織和歐盟監督該國，為改善財政狀況而進行改革，包括就開始推行涉及養老金、私有化以及就業市場的改革，以刺激經濟。
雖然希臘公投事件得到圓滿的解決，而意大利亦有改革之意，按理意大利國債孳息率應該回落，不過，觀乎意大利國債的表現，似乎投資者對歐元區解決債務危機的能力仍然存疑；意大利10年期國債孳息率上周五一度升穿6.4厘的歷史高位，正在逼近希臘、愛爾蘭等國的水平。
事實上，從今年8月開始，歐洲央行已經購買了大約700億歐元的意大利國債，不過，未來一年內，意大利仍需要達3,000億歐元的融資，再加上該國目前接近19,000億歐元的債務，要解決如此大的債務，難度不低。然而，在債台高築的情況下，意大利總理貝盧斯科尼仍堅持對外宣稱，意大利不需要國際貨幣基金組織提供的資金援助，似乎有點兒過分自信。
因此，即使目前的市場情緒再次變得樂觀，投資者仍然需要小心，意大利或會成為下一個拖累環球股市下跌的誘因。另一方面，歐元區經濟受歐債危機的影響正開始浮現；近日公布的歐元區經濟數據顯示，德國9月份工業訂單按月下跌4.3%，遠差過市場預期的上升0.1%，法國10月服務業採購經理人指數終值亦從9月的51.5降至44.6，當地經濟有進入衰退的跡象。
在歐元區經濟下行風險增加的情況下，歐央行亦於上周四，自2009年5月以來首次減息宣布，將標準利率下調0.25厘至1.25厘，以刺激當地疲弱的經濟。而在歐元區經濟放緩的預期下，歐央行下月或明年初再減息的機會亦不少。
另外，話說回頭，希臘雖然放棄了公投，令其仍有機會獲得新一筆約80億歐元的資金援助，再次避過發生債務違約的命運，不過，在希臘政局仍未穩定下來前，像希債公投般的事件有可能又會再次發生，再加上意大利國債券孳息率創新高，以及經濟放緩的利淡因素影響下，歐元區仍是全球經濟的最大不確定因素，投資者不宜過分樂觀。
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