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安泰科技（000969.SZ）大股東中國鋼研集團（下稱「鋼研集團」）收購山東壽光宏達稀土材料有限公司。日前，中國鋼研集團與壽光市宏達稀土材料有限公司簽署合作協定暨共同出資組建鋼研集團稀土科技有限公司。
壽光宏達擁有5,000噸釹鐵硼廢料回收生產線、1,500噸金屬及釹鐵硼原料生產線等。本次協定的簽署，標誌著集團繼控股微山湖稀土礦後，正式進入稀土行業的中上游產業暨稀土資源二次利用領域。同時鋼研集團稀土科技有限公司也將作為集團公司進一步參與山東省的稀土行業整合奠定基礎，為實現集團公司的十二五稀土產業規劃邁出堅實的一步。
釹鐵硼產能續擴張機會大
公司於2010年開始建設的高端應用新型釹鐵硼磁體生產線項目已完成全部設備基礎，部分設備已先期投入使用。安泰科技依託強大的研究力量，在高端稀土永磁技術上在內地居領先地位，產研一體化的研究團隊恰恰是內地其他稀土永磁企業缺乏的。目前釹鐵硼年產能2,000噸。未來可能擴產至5,000噸以上概率較大。安泰科技作為集團整合稀土產業的唯一平台，未來整合目前山東稀土資源及壽光宏達的可能極大。
目前稀土價格適當回落有利於提高釹鐵硼盈利能力。目前稀土價格下跌主要是因為今年年初以來，稀土價格上漲過快，加之隨著接近年底，下游稀土分離企業生產指標逐漸用完，共同對稀土需求形成打壓。目前稀土專用發票制度推出後，預計將有效地抑制目前市場大面積存在的私採盜採的現象，對於穩定一路下跌的稀土價格將有顯著作用；預計後期稀土價格將逐漸止跌企穩。
我們預測公司2011年、2012年和2013年業績分別0.4元、0.66元及0.9元（人民幣，下同）。鑒於公司已投擴建了多個新材料產業化項目，包括非晶超薄帶材、高速工具鋼料等主要產品已進入高速成長期，營收、利潤皆有可能實現迸發式增長，以及稀土產業未來的整合預期。我們按照2012年業績給予公司45倍PE及「強烈推薦-A」投資評級。
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