|
梁亨
年底距今僅剩下一周，包括摩根士丹利世界指數和標普500近一周均出現2.18%和2.63%漲幅，然而發債機構違約率下降，美林美國高收益公司債指數近一周也獲得0.12%的漲幅。從種種跡象顯示，在美國明年初不至於落入增長衰退的趨勢下，美高收益債憑藉吸引的收益率，展現出投資吸引力。
據基金經理表示，在今年市場最顛簸的第三季，美大型股基金其間僅一季就錄得平均11.83%的虧損，然而與當地企業財務結構息息相關的高收益債基金同期的平均跌幅僅5.4%。究其原因，相信與第三季下旬，高收益債收益與10年期美國庫券差距擴大至700個基點以上有關。
旺季來臨 助吸引資金流入
市場預期企業第3季的基本面不會惡化，加上低利率環境下，實質利率呈現負利率，吸引資金9月回流具較高收益率高收益債市，讓高收益債基金的平均虧損，由8月份的4.79%，收縮至9月份的1.37%。受惠相關債市正處於傳統的12月至跨年1月的旺季行情，目前高收益債吸引力升溫也可預期。
據摩根大通的統計，由於新發行高收益債這期間的減少，加上傳統的股市先行憧憬帶動，使得高收益債在過往的24個12月份裡，有21個的12月份是獲得平均1.2%正回報；而在跨年的1月份，在過往的25個1月份裡，有22個的1月份的平均正回報為1.8%，因此憧憬高收益債的高概率行情持續，現階段不妨配置相關基金建倉。
以佔近三個月榜首的美盛西方資產美國高收益基金為例，便以提高流動收益為目標。該基金在2010年表現為11%；其資產百分比為88.7%債券、5.59%現金、5.35%其他及0.37%股票；而資產信貸評級為41.65% B級、37.13% BB級、13.86% B級以下、3.64% BBB級、3.13% AAA級、0.57% AA級及0.02% 未予評級。
雖然來年美國經濟增長緩慢，讓人擔心市場信心脆弱，會隨時觸動市場緊繃情緒再起；然而近年發債機構可以較低收益率的新債替代舊債，在改善發債機構財務結構的同時，目前低利率環境下，達到約8%收益率的高收益債券還會吸引越來越多資金挹注。
|
