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過去一年，香港散戶飽吃「驚風散」，似是永無好轉的歐債問題、復甦乏力的美國經濟，及內地經濟能否保持軟著陸等問題，令2011年恒指下跌近兩成，不少散戶都損失收場。展望2012年港股走勢，專家普遍料會先低後高，上半年恒指仍受歐債危機拖累，下半年外圍經濟有望回穩，全年恒指目標由15,000至24,000點不等，投資應傾向防守性為主，建議吸納高息股及較少受外圍經濟影響的股票，如內需股，但減持航運股。 ■香港文匯報記者 李永青、葉卓偉
范卓雲料歐債 七成機會過關
大多數專家均同意2012年歐美經濟仍陰晴不定，上半年投資風險較大。瑞信私人銀行亞太區研究主管范卓雲(見圖)指出，上半年市場主要關注歐盟新財政協議的審批及結果，由於涉及多個成員國，當中會有很多困難及傳出不少負面消息，令港股走勢受壓，相信首季港股只會徘徊在18,000至20,000點水平。隨著歐盟3月審批財政協議及中國召開人大，可能定立寬鬆政策，港股有望反映其基本因素，全年升至23,500點。
對於市場擔心歐元區解體之影響，范卓雲預料，歐債危機有七成機會勉強過關，料歐洲情況將於第二季會漸趨明朗，建議投資者宜先守後攻。
鄧聲興植耀輝：全球復甦現曙光
AMTD證券業務部總經理鄧聲興則認為，2012年為多國的大選年，而歐盟亦已通過不同方法「放水」，顯示拯救歐債危機的力度正加大，加上相關成員國已認識到問題的嚴重性，目前正向正確方向前進。他又說，明年美國將進行總統大選，相信現政府將千方百計推出各種刺激經濟的措施，以加速經濟復甦及增加就業率。利淡因素方面，他認為，若各項「放水」措施力度不足，相關國家經濟依然難以理想，屆時恒指一樣會受到拖累。鄧聲興預料，今年恒指將高見23,000點，低見16,000點。
耀才證券研究部副經理植耀輝同意，2012年恒指深受外圍左右，但指近期美國經濟數據已愈來愈穩定及向好，明顯是經濟穩步復甦的表現，又指恒指經過一年的弱勢，目前估值已很便宜，預期恒指將在16,000至21,000點上落。植耀輝認為，投資者首季應以防守為主，之後再視乎情況而入市，但承認歐美經濟復甦之路充滿著變數，且涉及了很多政治因素，當經濟滲入政治因素，不能預測性便大增，「無人可以估到幾時係最壞的時間，隨時一個會議傾唔掂，整個復甦之路便前功盡棄。」
譚紹興彭偉新：美大選力谷經濟
至於入市時機，卓域資產管理董事譚紹興估計，今年恒指會先跌後升，上半年歐債未解決，恒指或會低見15,000至17,000點，但下半年歐債危機可望解決，加上美國總統大選進入高峰，聯儲局主席伯南克或會推行QE3，爭取選票，全球股市有機會回升，可考慮第二季入市，而港股最高更可見23,000至25,000點。
京華山一研究部主管彭偉新亦認同，2012年股市第一、二季較差，有機會低見15,000點，因很多歐債2月將要續期，指可能有部分債券無法續期，屆時港股股市將「跌得急、跌得快」。展望下半年，市場信心會回復穩定，加上美國競選及預期歐洲一定會推出QE，港股年底有機會上24,000點，全年低位或在4月前，屆時可考慮入市。
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