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國浩資本
本行認為近期伊朗與西方國家的地緣政治緊張局勢加劇直接推高了油價。其間，美國經濟復甦亦增加了原油的實際需求。中線而言，各國政府均會向系統內注入流動性以解決目前惡化的經濟形勢，原油價格的上行概率較大。
2011年12月中海油（0883）的股價表現落後大巿7%。本行認為疲弱的股價表現已經反映了全部的負面資訊，例如蓬萊油田的漏油、資源稅的增加、阿根廷項目股權收購的終止及近期珠海終端海底管線的洩漏等等。財政部周四公佈將原油暴利稅的起徵點上調至55美元，有效期追溯至2011年11月，這將增加中海油利潤9%。如果把資源稅的增加和暴利稅的變化都考慮進去，中海油在三大油公司中受惠最多，加上油價走勢強勁，以及公司進行股份回購（公司自11月29日至12月30日期間共回購2,290萬股，涉資3.15億元，每股成本為13.76元，本行上調目標價至17.2元，相當於2012年9倍的市盈率，與公司長期平均市盈率11.8倍相比折讓逾20%。
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