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中國國際金融
重慶百貨(600729.SS)公布2011年業績收入增長18%，營業利潤增長20.8%，基本符合預期，但受營業外收支項目影響，淨利潤增長14%，為5.99億元(人民幣，下同)，每股收益1.61元，略低於預期。
2011年公司營業外收支淨額(細項尚未公佈)從2010年的約4,300萬元下降至約2,000萬元(主要是政府補貼下降，2010年4季度營業外淨收入有2700萬元，含地震財政補貼，而今年4季度只有約900萬元)，從而導致稅前利潤增速下降至15.8%，4季度單季下降4.6%。全年來看，公司進行了一系列的門店調整，如新世紀兩家門店擴容、重百百貨大樓裝修擴容等，同時也簽訂了潼南商場、冉家壩商都等新門店意向，雖然短期有費用影響，但為今後發展和增長提供了新的動力。
去年4季度以來公司新總部框架建成，核心高管確定，預計今年1季度開始隨著新中高管理層到位將開始推進整合，主要體現在採購、物流和信息上的共享和集合效應，超市可能會最先出效果，估計下半年會體現出向好趨勢。
整合效應料盈利增20%
2012年將是公司重組正式上軌道的一年，預計盈利增速在20%左右，體現出前低後高的趨勢(1季度基數較高可能有所壓力)，但是下半年開始整合效應有望逐步體現(毛利率提升和費用率下降)，同時低基數也會帶來盈利增速加快。
目前零售板塊2012年市盈率在15倍左右，建議重點關注1-2月銷售情況。重慶百貨目前估值16倍，處於中等水平，該業績表現可能使短期股價面臨一定壓力，但是公司下半年開始至明後年的提升趨勢確定，同時整合效應也會更加充分體現，建議可逐步加大關注。風險：日均成交量較低，流動性不夠充足。(摘錄)
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