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永豐金融集團研究部主管涂國彬
聯儲局於周二（24日）及周三（25日）召開了2012年度首次貨幣政策會議，於會後伯南克意外地表示將維持超低利率的政策承諾至2014年底，對比原先承諾長一年半。
除寬鬆政策得以延長外，伯南克更一如過往表示，假若美國就業情況以及房地產市場未及理想的水平，又或者通脹未達目標，將會採取措施刺激經濟，市場憧憬聯儲局延長超低利率環境是為了日後推出量寬措施而鋪路，刺激美股周三由跌轉升，而黃金市場對此消息的反應更為劇烈，金價在消息公布後，短短數小時內抽升逾50美元。
而今次的議息會議最為特別之處，是聯儲局歷史性地採用明確的通脹目標，設定通脹目標為2%，而量度通脹的指標將以個人消費支出物價指數的年率來計算，換句話說，假若今年美國的個人消費支出物價指數按年低於2%，則聯儲局將會有藉口再次推出如量寬等刺激經濟措施。
美通脹低於2%可能性大
觀乎過去20年，除2008年金融海嘯後的一年外，美國個人消費支出物價指數年率大部分時間均處於1%之上的水平，並圍繞著2%這平均數上落，相信這亦是聯儲局為何將通脹目標定在2%的原因之一。
而美國個人消費支出物價指數年率由去年9月份的3%回落至去年11月份的2.5%，世界各地以至新興市場的通脹均有降溫的跡象，聯儲局預期今年物價的升幅亦將會低於2%，似乎今年美國的個人消費支出物價指數年率低於2%的可能性不低。
不過，考慮到過去美國推出了兩次的量寬成效不彰，相信若果美國的就業情況仍能持續改善，只要美國個人消費支出物價指數年率不與2%這目標相差不遠，如不低於1%，聯儲局應不會推出量寬。
而事實上，從近日美國的經濟數據可以看出，美國的就業情況的確正在改善，美國12月份失業率回落至8.5%，跌至逾兩年半的低位，繼續向海嘯前平均的5%－6%水平進發；另外，美國上周首次申領失業救濟金人數更下降至2008年4月以來最低水平。因此，即使今年的美國通脹未能達到2%的水平，聯儲局亦不大可能推出量寬。
總括而言，雖然除了延長超低利率環境外，是次聯儲局並無特別的新措施推出。不過，數據化通脹目標，將可有助聯儲局決策透明化，而相信聯儲局未來除了通脹目標外，將會有更多的預測及目標陸續公布，如在何種通脹及就業情況下，聯儲局將會開始撤回過去兩次量寬為市場所注入的資金，這亦對金融市場有著重要的影響。
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