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康宏証券及資產管理董事黃敏碩
內地證監會主席助理朱從玖早前表示，當局有意透過增加網下認購比例以及存量發行，以抑制新股熱潮，另又會研究提升機構投資者認購比例，以及持續完善及改進監管制度等措施。此外，存款準備金率下調的憧憬，亦引發市場對股市流動性改善的展望，刺激A股急劇反彈。
A股去年反覆下挫，主要因為國家實行穩健貨幣政策，收緊市場流動性，加上內房調控深化，削弱了發展商資金鏈的穩定性，同時令房地產市場降溫，而經濟增長放緩的憂慮，亦減低資金投資的積極性，促成A股弱勢。
今年國家以「穩中求進」掛帥，續行穩健貨幣政策，惟預期「微調」力度將加大，存準金料續有下調空間，有利市場流動性，而預期「穩增長」將成政策重點，內需有望受提振，內地經濟「硬著陸」機會不大。至於A股能否藉中證監抑制新股熱的言論再上，延續反彈，甚至是扭轉弱勢，很大程度要視乎當局上述措施的落實進程，可否有效減少新股抽資的情況。若措施只流於表面，不排除打擊市場信心，A股在短暫反彈後，或會再度陷入弱勢之中。
據內地統計機構WIND數據顯示，去年共有277間公司完成IPO，合共籌集2,720億人民幣(下同)的資金，雖然按年減少41.9%，但新股的表現卻仍教投資者失望。截至今年1月6日，去年285間上市公司中，有高達78.6%，即224隻的收市價低於IPO發行價，當中有15隻更錄得逾五成的跌幅。壓止新股上市的數目及速度，當有助紓緩市場資金壓力，但新股的發行，又牽涉到多個範疇，為當局所顧慮。
須兼顧多方面 難望「一刀切」
首先當然是企業的融資，內地企業面對經濟放緩、訂單減少，以及銀行借貸趨於審慎的困境，IPO成為它們融資的可行之道，而上市後也有利增加發債時的議價能力，降低債息率，配股集資亦是增加資金的另一方法。限制IPO發行，將令一眾企業損失一個主要融資，以及改善營運的渠道。此外，IPO降溫，亦會令券商收入大減，盈利也勢必受到拖累，去年IPO首發發行費，就達154.1億。除此以外，允許某一行業的企業發行新股，也可體現產業及經濟結構轉型。
由以上看來，當局雖有意透過一系列措施，紓緩新股熱潮，惟IPO發行牽涉到企業融資、券商盈利，以及產業結構調整等層面，貿然大力遏制新股發行，或有利股指走勢，但同時會展現一定程度的弊端，因此當局的取態將成關鍵，而可以預期的是，IPO降溫的進程仍需周詳的考慮，難以出現「一刀切」的情況。
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