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交銀國際
中國互聯網信息中心(CNNIC)日前發佈《第29次中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示，截至2011年12月底，我國網民規模達5.13億，較2010年增加5580萬人，同比增長12%；手機網民規模達3.56億，同比增長17.5%；網絡購物用戶年增長率為20%，至1.94億，使用率達37.8%，其中團購用戶數增長率達244.8%。網絡視頻用戶數量增至3.25億，年增長率達到14.6%，使用率提升至63.4%。微博用戶數達2.5億，較上年增長296%。
我們認為，中國網民娛樂類應用使用率走低，商務類應用維持上升態勢；網民交流方式開始由以往社交網站/BBS/郵件轉向即時通訊以及微博。
網民人數增長與我們的預期基本一致，隨著寬帶的普及、人均可支配收入的提高，預計未來網民人數仍將增長，但增速將有所下降。互聯網普及率升至38.3%，較2010年提高4%。
手機網民增17.5%，在手機用戶的滲透率為36.5%。由於智能手機價格相對較高，普及率並未達到較高水平。截至2011年底，使用手機上網的網民正不斷增加（升至69.3%），逼近檯式電腦的使用率（73.4%）。近期多款千元智能手機的推廣，以及各互聯網公司大力研發手機應用，將推動手機網民數上升。
網絡購物用戶年增長20%
網絡購物用戶數仍然繼續增長，較2010增長20.8%。正如我們此前的預期，網購平台B2C已成為市場主體，各購物網站的頻繁促銷帶動了用戶的繼續增長。但是相關問題仍然存在，包括用戶信息安全、付費安全及物流配送服務等。網購網站規範化運行將是未來推動行業繼續增長的主要因素之一。團購用戶增速高達244.8%，是全年增速第二快的網絡服務。
娛樂類應用使用率繼續下降，網絡遊戲/網絡文學使用率分別下降3.3%及3.1%，惟網絡視頻的用戶滲透率上升1.3%。網絡視頻用戶數增至3.25億，增長率為14.6%，主要受各大網站大量購買熱播影視劇和節目推動，相關行業例如視頻廣告也飛速發展。但由於視頻版權價格較高及帶寬成本的提高，視頻廣告收入不能完全承擔運營成本，預計短期內行業虧損態勢並不能完全扭轉。
B2C及移動互聯網領先評級
微博用戶在2011年高速增長，至2011年底，有將近一半的網絡用戶使用微博（48.7%）。但我們認為，微博目前已過高速增長期，微博未來的發展將注重於大力發展微博平台上社交與媒體並存的優勢、網絡信息安全和實名制的普及以及微博盈利模式的確立。
我們仍然給予互聯網行業領先的評級，其中看好網購B2C行業、移動互聯網及微博的發展。
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