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facebook（fb）未上市先轟動，市場更憧憬是次萬眾矚目的IPO，能帶動美國經濟快速增長，投資者人人豬籠入水。這景象非常美好，但恐怕只是一廂情願。市場人士認為，創辦了8年的fb，用戶增長率顯著放緩，廣告收入亦非穩如泰山，超高增長期或已過去，若無法開拓更多財源，競爭力將不及蘋果及Google。
fb上市市值預料高達1,000億美元，但在高增長背後，fb去年營收為37.1億美元，僅符合市場最低預期。投資者或因fb的名氣而付出高溢價，以fb去年盈利增長88%計算，其市值或僅650億美元（約5,041億港元）。
fb爆炸性增長始於最初用戶不斷加入，但現時用戶增長率顯著放緩，fb必須令現有用戶在fb逗留更長時間，從而增加廣告收入。fb於2010年最後3個月每月活躍用戶增長10.5%，但去年同期增長僅5.6%，凸顯fb超高增長期或已過去。fb過分依賴遊戲開發商Zynga的Farmville等虛擬貨品收入，業務過分單調早受詬病，難跟Google及蘋果比擬。
還有一點投資者不可不知，由於fb股票分A、B股，A股投資者每股可投一票，而B股股東每股則可投10票。創辦人朱克伯格手中全是B股，擁有57%B股投票權的他，將全權握有公司營運權，即使公司未來發展方向令股東不滿，他們亦難以左右，令fb前景存在更多變數。 ■邱家威
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