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■依賴出口的台灣經濟，嚴重受到歐美需求放緩的影響。圖為基隆港。
台灣加權指數於年初至今（截至2月27日）已錄得優於環球股市的12.5%升幅。然而，由於歐美經濟未來一段時間將會錄得低增長，預料依賴出口的台灣經濟亦會受到影響，拖累當地股匯表現。如果閣下的投資組合中持有台灣基金又看好亞洲市場，我們建議可考慮換馬至亞洲股票基金。 ■東驥基金管理
台灣去年第四季經濟按年增長1.9%，低於市場預期的增長2.8%，反映當地的經濟已受歐美的放緩嚴重影響。當局更預測當地2012年的經濟增長為3.91%，低於原先預期的增長4.19%，意味著台灣經濟將持續受外圍經濟影響。
出口受歐美放緩衝擊大
事實上，在台灣馬英九當選後，他已經明確表示不會對現有的兩岸關係政策作出重大調整，令看好兩岸關係這個主題的投資者感到失望，而市場焦點已返回當地的經濟基本面。
隨著全球貿易的平衡已進入變化，未來幾年台灣製造業面臨的競爭將愈趨激烈。與此同時，當地的島內生產總值增長及出口需求增長正在放緩，所以馬英九領導的國民黨必須找到新的途徑帶領台灣經濟向前發展，並準備好應對今年即將到來的各種挑戰。
產業結構存在嚴重失衡
投資者必需留意台灣仍是一個嚴重依賴出口增長的經濟體系，由於全球復甦放緩，2011年台灣的表現落後於區內的其他股市，可反映出台灣仍可能繼續受歐洲的持續動盪及美國的任何問題所拖累。在來自西方國家的需求不斷下降的走勢下，台灣很大機會將經歷艱難的一年。
從台灣的經濟結構面來看，台灣服務業佔島內生產總值高達7成以上，而製造業產值佔島內總產值不到3成，但從台灣的經濟增長貢獻來看，服務業貢獻率卻不到一半，有近5成貢獻是來自工業，顯示產業結構失衡，如何讓服務業扮演經濟增長引擎，為現時產業結構調整的重要課題。
於產業方面，台灣的出口過度集中於少數板塊，5年前台灣出口的主要帶動力為半導體、面板和資通訊產品板塊；而現在則是半導體、面板與石油產品；相較韓國的出口行業，不只有資通訊產品，還包括造船、鋼鐵、汽車等多元化產品，顯示台灣出口過度集中在少數產業。因此，如台灣經濟要持續發展，結構上要做出較大和挑戰性較高的調整。
宜換馬至亞洲股票基金
我們認為如投資者對亞洲經濟仍有信心，不妨考慮投資於更能受惠於亞洲長線經濟增長的亞洲股票基金，為投資組合捕捉更佳的回報，同時降低組合風險。
根據理柏環球的分類，坊間現時共有88隻亞洲除日本股票基金可供選擇，以截至2012年2月27日的五年計算，組內平均升幅逾20%。雖然組內表現最佳的鄧普頓亞洲增長基金於期內錄得63.73%的升幅，但由於該基金的波幅明顯比組內平均高，故投資者亦可考慮投資於回報同樣不俗，而波幅較小的首域亞洲股本優點基金。
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