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■阿根廷總統費爾南德斯上周拿著一小瓶石油，宣布能源業國有化方案。資料圖片
路透專欄撰稿人 Raul Gallegos
阿根廷石油企業YPF被政府國有化，但事情也許還沒有完。該國總統費爾南德斯很可能將對整個國內能源業進行徹底改革。即便如此，阿根廷巨大的頁岩油儲備在全球的地位還是相當重要，不容忽略。國有化不是好事情，但石油巨頭們對阿根廷是避不開，躲不起。
阿國頁岩油儲備難找替代
並不只有布宜諾斯艾利斯不好客。從巴格達到莫斯科，到其它國家，開採頁岩氣這類資源的風險都很高。石油巨頭已經學會與眾多不友善的東道主相處，並且還財源廣進。替代頁岩油儲備的難度加大，意味著想放棄阿根廷Vaca Muerta盆地不容易做到，這處盆地的頁岩油儲量能滿足阿根廷未來約400年的需求。
費爾南德斯若繼續在位4年，對那些頁岩油企業來說不是什麼樂事。迄今為止，YPF的回報一直還算差強人意。據瑞士信貸的數據，YPF在2010年實現了26%的資本投資回報率，同期資本成本率為17%。那都是在費爾南德斯強制要求石油企業匯回海外獲利，並取消行業財政刺激措施之前的事情了。她現在宣布進行的是潛在收購的生產鏈公平競賽。
雪佛龍周旋委國政治堪效仿
委內瑞拉的油企之前就遭遇過這一切。總統查韋斯已調整過該國的能源立法，上調了能源稅和採礦權使用費，並迫使外資企業接受對自己不那麼有利的合作關係。艾克森美孚和康菲石油國際雙雙從委內瑞拉出局，目前在這個西半球最大的重油出產國都沒有一席之地。
而雪佛龍靈活應對委內瑞拉左派風格政府的做法也許值得效仿。該公司不理會查韋斯喜歡企業攀附政府關係的意識形態傾向，在他上台後13年以來，保持著在該國業內的主要企業地位。如果查韋斯政府最後落入親企業的反對派手中，雪佛龍的韌勁也只會讓自己受益更多。
艾克森美孚再投逾5000萬美元
舉個例子來說，艾克森美孚已經看到，其在總面積近750萬英畝的Vaca Muerta盆地擁有的100英畝權益價值比美國Eagle Ford頁岩油權益要稍稍大些，於是準備再向Vaca Muerta投資逾5,000萬美元。Apache和雪佛龍也在阿根廷擁有頁岩油權益。當然，想實現超過20%的投資回報率沒那麼快。但這些企業知道他們的業務將會是細水長流的。
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