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受惠於主權信貸評級改善及大部分新興市場貨幣前景普遍正面，投資者情緒升溫令摩根大通政府債券指數─全球新興市場多元化債券指數於最近幾個月錄得強勁回報。該指數是衡量新興市場當地貨幣債券表現的常用指標，亦是霸菱新興市場債券(當地貨幣)基金的基準指數。
年初至今，該指數的回報率為9.4%（以美元計），大幅領先於已發展債券市場及高收益債券。同期的花旗銀行環球政府債券指數的回報率僅為0.7%，而美銀美林環球高收益B-BB 級別債券指數的回報率為7.5%。
票息約6%仍屬吸引
雖然新興市場當地貨幣債券的收益潛力略低於高收益債券，但我們認為其票息仍屬吸引（一般約6%），而且相對於許多低收益的較大已發展債券市場亦具有優勢。在撰寫本文時，10年期美國國債及英國國債的孳息率僅為1.9%及2.0%。
相對於已發展市場主權債券，新興市場當地貨幣債券的獨特優勢在於其貨幣升值能夠為投資回報帶來貢獻，並能夠帶來票息收益及資本增值。新興市場貨幣相對於已發展市場貨幣持續升值，不但有助新興市場當地貨幣債券的長期收益領先於硬貨幣新興市場債券，而且波動性更低。事實上，該資產類別的特點之一是其能夠成功抵禦金融危機，包括2008年的全球金融危機。
■霸菱新興市場債券主管 Thanasis Petronikolos
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