評級機構：內房流動性風險堪憂

http://paper.wenweipo.com [2012-05-25] 我要評論

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　■多家內房企債務快將到期，評級機構警告，實力較弱房企或面臨生存考驗。資料圖片

　香港文匯報訊（記者趙建強）今年3、4月內地樓市隱現「小陽春」，內房企業銷售似有回暖跡象。不過，國際評級機構警告，多家企業短期債將於今年到期，實力較弱的內房或面臨能否生存的考驗。在目前內地融資並未改善下，若下半年銷售未能如企業所料大幅增長，流動性將更為惡化，相信不少樓盤需要大幅減價，對企業前景有壓力。

評級機構標準普爾昨發表報告指，在該行監察的30間內房企業中，去年短期債較2010年增加57%至1,560億元(人民幣，下同)，但現金則減少12%至1,760億元。標普信用分析師陸楓認為情況「嚴峻」，部分企業所持有的現金僅夠支付50%的短期債。當中，寶龍地產(1238)、恒盛地產(0845)、盛高置地(0337)、綠城(3900)及沿海綠色(1124)等內房企銷售能力較弱，而信託及離岸債務比重較高，再融資有困難，被該行給予B或以下評級。

標普料部分房企劈價賣樓

　標普信用分析師李國宜表示，房企的借款成本正在上升，但融資渠道正在收窄，從而損害公司的盈利能力及現金流。而評級較高的房企則可能面臨貸款利率上升、海外貸款期縮短的情況。即使評級較高的企業今年再融資成本亦大幅上升。陸楓指，今年發行信託的利息約達15%，較去年的12%至13%明顯上升，相信內房企業今年將面臨較去年更嚴峻的考驗。

　而且，在相信內地調控不會改變下，下調存款準備金率並不代表對開發商貸款會轉趨寬鬆，標普預料，部分融資困難的企業今年底將需要透過大幅減價來促銷，甚至出售資產。分析師符培相信，今年內房銷售與去年相若甚至更少，但價格下調，今年利潤會較去年為差，毛利亦受影響。

穆迪維持內房負面展望

　另一評級機構穆迪亦指出，內房企業流動性正逐漸惡化。穆迪副董事總經理蔡承業稱，該行評級的29間內房企，11間流動性疲弱，較去年底的4間大幅增加。主要由於企業去年底現金結餘低於預期，加上銷售放緩及庫存增加，及短期債務上升所致。穆迪亦指出，一些評級較低的開發商，面臨較為困難的再融資可能。

　穆迪數據顯示，評級的29間內房企，今年到期的短期債務總額約1,590億元，較去年底增長23%，其中境內債務1,280億元，境外債務310億元。穆迪維持對內地房地產業授予負面展望，預料未來12個月房地產業基本面將繼續轉弱。

　至於開發商減少開工量會否影響未來住宅供應，標普認為，目前內地庫存量仍然巨大，且部分流動性較佳的發展商會趁低吸納一些廉價土地，相信短期內不會出現因供應量問題而影響樓價的情況。