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中信建投證券
2012年，新建晨光獲得所得稅的優惠政策，晨光生物(300138.SZ)2011年至2020年企業所得稅將減按15%徵收，同時2012年至2015年返還企業所得稅地方部分，實際稅率為9%，喀什晨光公司同樣享受企業所得稅地方部分的返還，2012年至2015年實際企業所得稅也為9%。2012年起，喀什晨光種苗業務免徵增值稅，同時該部分免收所得稅。
辣椒價格穩定利好辣椒紅素
辣椒紅素業務，公司全球市場佔有率第一，去年由於農產品漲價，公司辣椒紅素毛利下滑比較多，今年整個辣椒價格表現正常，有利於辣椒紅素毛利提升。
葉黃素方面，去年由於終端產品價格上漲幅度大，毛利率提升較高，今年葉黃素價格回歸正常，該業務毛利率將下降。
棉籽加工業務產能擴張迅速
隨著新疆以及河北的新廠在2011年末建成投產，公司棉籽年加工能力達到30萬噸/年，公司新廠周邊有大面積的棉花種植，原材料採購不成問題，今年上半年棉籽收購價格較去年下降接近40%，而近期棉粕價格下跌幅度有限，5月份，棉油價格受其他油料價格下跌影響，價格從年內最高的8,980元(人民幣，下同)/噸下跌到現在8,130元/噸，但考慮到進口大豆壓搾虧損達到200元/噸以上，油廠漲價意願強的因素，未來棉油價格繼續下行的風險較小。
2012年，公司收入增長的動力來源於新建產能的陸續投產，特別是棉籽加工業務，今年新增產能較多，在棉籽成本較低、棉油及棉粕價格穩定的情況下，棉籽業務的收入將繼續高增長，同時利潤也有改善空間，印度建立的新廠將有利於公司成本分散，同時也拓展公司的產品銷量渠道，今年下半年公司新建的高端色素產能也將陸續投產，支持公司產品推陳出新，打破原有領域的瓶頸，我們維持前期對每股收益的預期，預計公司2012年-2014年每股盈利(EPS)分別為0.54元、0.68元、0.8元，給予「增持」評級。
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