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國浩資本
中煤能源（1898）公佈5月份煤炭銷量按年升8.9%。本年至今煤炭銷量按年升5.8%，較管理層的指引落後1.2個百分點。結合秦皇島煤價較預期弱的因素，公司的巿場共識盈利預測面臨下調風險。最近的秦皇島煤價報每噸754元人民幣，跌穿管理層3月底提供的指引。
管理層曾預期本年煤價走勢區間為每噸760元人民幣至830元人民幣之間。電廠煤炭庫存高企，秦皇島煤價的短線走勢難以大幅扭轉向上。反映短期供需動力的電廠煤炭庫存天數已達27天，遠高於歷史平均16天的水平。
本行正重審中煤能源盈利預測，暫時維持買入評級。根據巿場共識，該股現價相當於2012年7.0倍巿盈率，每股盈利增長8%。公司股價過去3個月已下跌27%，而同期分析員對2012年的每股盈利預測僅下調7%。很明顯，股價回落較分析員的降級來得快，而回落幅度已相當大，短期內公司面對的盈測下調風險對股價的影響反而變得輕微。現時估值正處於歷史低位，短線存在反彈機會，適宜進行短線投機。
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