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張怡
港股半年結已塵埃落定，當中又以電力股整體表現較突出，相關板塊可脫穎而出，除了受惠於中央公布實施新電價政策，有利行業經營環境改善外，煤炭價格大跌，導致經營成本下降，也是相關股價紛紛受捧的原因。不過此消彼長下，多隻本地煤炭股亦因而掉頭急跌，其中兗州煤業(1171)過去半年累跌達27.74%，為同業中表現最差的股份。
受累於煤價持續受壓，作為內地第二大煤炭企業的中煤能源(1898)，於上周曾造出於6.08元的年內新低，最後以6.34元報收，全周計共跌近2%，而半年累計則跌24.34%。據最新數據顯示，環渤海地區港口發熱量5,500大卡市場動力煤綜合平均價格報收每噸702元(人民幣，下同)、均價連挫8周、錄下該指數自2010年10月份發布以來的最低水平，單論行業基本因素自然是難以恭維，不過既然多隻煤炭股已先後創出年內低位，當中中煤因上周五股價觸底回升，單日成交較周四顯增逾倍，為三隻國企煤炭股之中，買盤動力增幅最大的一隻，因此不妨考慮續跟進。
中煤管理層曾預期本年秦皇島煤價走勢區間為每噸760元至830元之間。最近秦皇島煤價跌勢，明顯超乎集團的預期，而受困電廠煤炭庫存高企暫不易扭轉，集團盈利受壓也屬預期之內的事。但綜合多個證券商的研究報告顯示，中煤今年預測市盈率，主要是在6倍至8倍之間，論估值仍處於合理水平。值得一提的是，集團今年3月曾斥資11.13億元向母公司收購唐山溝公司80%股權，後者2009年的保有資源儲量7,062萬噸，批覆產能每年120萬噸，亦將有助提升未來盈利表現。趁股價尋底部署博反彈，上望目標為50天線的7.35元，惟失守6元支持則止蝕。
國壽呈強 購輪17625可取
中國人壽(2628)上周五已逼近20元大關，走勢續呈強，若繼續看好其後市表現，可留意國壽瑞銀購輪(17625)。17625現價報0.111元，其於今年10月15日到期，換股價為20.88元，兌換率為0.1，現時溢價10.17%，引伸波幅34.27%，實際槓桿7.98倍。此證雖仍為價外輪，但因爆發力相對較強，而交投也屬暢旺，故為可取的捧場之選。
投資策略
紅籌及國企股走勢：港股彈力轉強，續有利資金流入中資股。
中煤能源：已尋底回升，漸反映行業利淡因素，估值趨吸引。
目標價：7.35元
止蝕位：6元
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