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平安證券
機器人(300024.SZ)上半年業績增長35%以上，略超過市場之前預期的30%，但與我們判斷的40%左右的增速一致。我們認為，這與公司處於行業領先地位分不開，與公司具備的高成長能力分不開。我們預計，由於公司在手訂單豐富，未來3年公司高速成長確定性很強。
我們認為，1-3年內，公司業務戰略仍將以「系統集成」項目制為主，期間將通過多元化戰略，以深厚的技術研發優勢，持續開發新產品和進入新領域，以確保公司成長：一.新產品與新領域將培養新增長點，確保成長性，並豐富了產品儲備；二.新產品與高端化將提高附加值，可獲得高利潤；三.多元化戰略將打造公司機器人高端品牌，為公司未來持續高速發展奠下堅實基礎。
在長期而言，我們看好公司機器人產業在3年左右開始規模化，並認為這將可能讓公司成長為大型企業。理由為：一.公司做好了集成技術準備：3年內，公司機器人集成技術將能比肩世界高端水平。二.公司做好了核心零部件技術準備：3年內，公司核心零部件自給能力將進一步加強。三.公司做好了規模生產設施準備：3年內，公司若干工業園建設完成，機器人規模生產將可行。四.公司有充分的價格優勢：30-40%價格優勢將持續保持。五.中低端製造業使用機器人比例上升，市場將提供更廣闊的空間。
未來3年料淨利增速近4成
我們預計，公司2012-2014年每股收益分別為0.79元、1.09元與1.45元人民幣，對應動態市盈率分別為27.0倍、19.7倍與14.7倍。鑒於未來3年公司淨利增速接近40%，後續發展前景廣闊，維持「強烈推薦」評級。
風險提示：1)國際競爭對手搶佔市場的風險；2)公司技術未能持續領先的風險。
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