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■陳李表示，不排除A股會繼續尋底後才上升。 香港文匯報記者張偉民 攝
香港文匯報訊（記者 卓建安）新公布的內地第二季經濟數據顯示中國經濟放緩，瑞銀證券研究部副主管兼首席證券策略分析師陳李昨認為，第二季度中國經濟形勢嚴峻，但預計內地企業的盈利狀況在今年第四季度會有所改善，料現時到今年底內地A股會有15%的上升空間。
陳李昨日出席在香港舉行的記者會時表示，今年第二季度中國經濟形勢嚴峻，名義GDP增長為8%，較去年同期下跌10個百分點，加上預計第三季度內地通脹（CPI）將持續回落至2%以下，有可能令名義GDP增長下跌至6%。
通脹第三季將跌至2%以下
陳李續稱，第三季度內地通脹將跌至2%以下，第四季度通脹將會觸底，生產者物價指數（PPI）亦繼續面臨下跌的壓力，企業去庫存將持續至明年第一季度，而企業盈利在今年第四季度會有所改善。根據國家統計局公佈的最新數字，今年前5個月，全國規模以上工業企業實現利潤為18,434億元（人民幣，下同），同比下降2.4%。其中5月當月實現利潤3,909億元，同比更下降5.3%。
看好機械重卡等中游行業
陳李表示，預計今年內地A股的企業盈利增長為6.5%至7%，滬深300的預測市盈率約10倍。在亞洲區來講，內地A股估值僅次於港股，為區內第二便宜的股市。鑒於A股估值合理，內地企業盈利在第四季度會有所改善，因此預計現時到今年底內地A股有15%的上升空間，當然期間不排除A股會繼續尋底後才上升。
股票投資方面，陳李相對看好周期性股票，而由於下半年通脹繼續回落，消費市場難有好的表現，並不看好消費股。行業方面，他比較看好鐵路、環保、水利及建築類股票，尤其看好中游行業，如機械、重卡等，但相信上游的鋼鐵、水泥和煤炭等由於繼續受產能過剩的困擾，企業景氣狀況由中游傳導至這些行業需要一段時間。
今年內地已兩次減息，加上人行實行不對稱減息，內地銀行3至5年的貸款基準利率已降至6.4厘。不過，陳李指出，目前內地銀行實際的貸款利率則較基準利率高，根據有關測算，截至今年5月底止，3至5年的平均貸款利率達7.8%，僅次於08年上半年水平。在連續兩次減息之後貸款利率仍達7%，對企業來講負擔仍很重。
陳李指出，若政府要鼓勵企業借貸，3至5年的實際平均貸款利率要降至6.7%至6.8%才會對企業有吸引力。另外，由於目前企業在債券、股市和信託渠道的融資在減少，銀行的新增貸款要較8萬億元更多，才會對經濟增長有支持。
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