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2012年9月15日 星期六
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謹防QE3衝擊香港樓市和民生


http://paper.wenweipo.com   [2012-09-15]     我要評論

美聯儲推出第三輪量化寬鬆政策(QE3),每月採購400億美元的抵押貸款支援證券,現有扭曲操作等維持不變。QE3政策能否提振美國經濟有待觀察,不過對於全球經濟特別是外向型經濟的香港來說,美國這次量化寬鬆的威力不可小覷,須謹防QE3對香港樓市和民生帶來的衝擊。

美聯儲公開市場委員會在會議聲明中說,推出QE3,是因為近來經濟繼續以緩慢步伐增長,就業增長一直緩慢,失業率依然居高不下。其實,聯儲局推出QE3的另一個原因,是美國正迫近「財政懸崖」,即今年底美國稅務優惠終止,公共開支縮減,會使明年美國經濟步入顯著衰退階段。因此,聯儲局祭出 QE3,是早可以預料的選擇。

美國患上「QE依賴症」的更大原因,是通過債務轉移和風險轉移的方式,來實現新一輪的債務貨幣化。8月28日,美國整體的政府債務已經創下了16萬億美元的新規模,已經遠遠超出了美國GDP的規模。由於今年年底到明年年初美國「財政懸崖」臨近,美國不可能讓經濟從「財政懸崖」上掉下去。所以,美聯儲要通過擴展自己的資產負債表來化解這場危機。美國用天量的國債購買計劃來推動全球資本市場包括流動性上漲,實際上是加速全球財富轉移的自利手段。

美聯儲通過前兩輪量化寬鬆已經購買了2.3萬億的美元資產。QE1、QE2推動了美國金融市場資本市場復甦,但是美國的實體經濟並沒有真正的恢復過來。從前兩輪QE的資產流向來看,大部分都流向了美國股票,包括國債以及新興市場和大宗商品市場,造成全球熱錢泛濫,催生資產泡沫風險。香港因前兩輪QE,也出現了樓市持續上升趨勢。金管局昨日推出多項收緊按揭措施,可以視為QE3的「對沖」,主要防止熱錢催生樓市泡沫影響銀行體系穩定。新措施力度不大,相信是顧及經濟、銀行業務以及現時持有物業的業主,故未敢「落重藥」。但當局應密切觀察QE3對本港樓市的影響,必要時推出力度更大措施抵銷QE3的衝擊。

美聯儲實際上已經成為全球的央行。美聯儲通過投放貨幣的乘數效應,有可能使釋放的貨幣造成3倍以上或者更高倍數的貨幣流動性的釋放,對全球通貨膨脹是很大的威脅。美國流動性通脹,加速美元的貶值,港幣與美元掛鈎,也必然加速港幣貶值,令通脹威脅民生。對此當局也應密切觀察,必要時推出幫助市民對抗通脹的措施。

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