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2012年10月24日 星期三
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熱錢湧港需警惕兩大風險


http://paper.wenweipo.com   [2012-10-24]     我要評論

熱錢不斷湧港,金管局昨再兩度出手入市,於市場合共沽出超過66.2億港元,買入等值美元以穩定港元,令本周四銀行體系結餘將增至1599億港元。連同上周六入市,金管局已三度向銀行體系注入過百億元資金。美國推出第三輪量化寬鬆,加上市場憧憬內地經濟觸底回升,導致熱錢湧港帶動港匯轉強。熱錢流入是一把雙刃劍,既表示市場看好經濟前景,對於資產市場有提振作用,但亦為本港帶來兩大風險:一是增大資產市場泡沫的爆破風險;二是國際炒家藉著大量熱錢狙擊港元的風險。當局應密切監察熱錢來源,保障聯繫匯率穩定,並因應熱錢湧港帶來的經濟民生影響早作部署。

美國第三輪量寬政策出台月餘,放水效應逐步展現。本港由於有背靠內地優勢,在內地經濟初步回暖的有利環境下,成為熱錢流入的主要目的地。近日大量熱錢湧入,導致港元需求大增,港匯亦連番觸及強方兌換保證上限,促使金管局自09年3月以來再次出手干預匯市,而當年正值美國推出第一輪的量寬政策。雖然與前兩輪量寬推出時相比,目前湧入本港的熱錢規模不算龐大,但當年流入的熱錢卻未有顯著流出本港,現時再加上美國第三輪無止境的放水行動,勢將影響本港金融體系穩定。

應該看到,本港是外向型經濟體,國際資金來去自由,熱錢流入是正常的現象,並且可帶動本港的資產市場上升。然而,如果熱錢持續性地湧港,將為本港帶來巨大的金融風險。始終熱錢是為逐利而來,近年本港樓價升勢如脫韁野馬,一個原因正是熱錢搶購推高所致。如果熱錢繼續「細水長流」式湧港,將令樓市泡沫不斷加大,最終樓市爆破恐令本港經濟遭受重創。同時,有對沖基金已揚言將炒作港元,並且利用熱錢將港元舞高弄低,屆時不但令本港淪為國際炒家提款機,更可能會重蹈98年金融風暴時的覆轍。當時國際炒家正是利用熱錢湧入香港之機,大手沽空港元,最終雖然港府入市擊退炒家,但本港經濟已經元氣大傷。當局更應汲取教訓,防患於未然。

金管局不能因為熱錢規模暫時不大就掉以輕心。熱錢來去倏忽,可以突然而至,也可遽然而退。因此,金管局必須密切監察熱錢的來源及目的,並設立預警機制,加強對熱錢的監管,令市場能夠早作應變。針對熱錢將加劇本港樓市泡沫及通脹,當局也應早作部署,加快推出穩定樓市政策,理順樓市供求,為銀行體系加設防火牆,應對資產泡沫的風險。同時,當局應及早研究各項保民生措施,限制公營機構加風,協助基層市民應對高通脹的壓力,多管齊下減輕熱錢對本港經濟民生的影響。

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