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香港文匯報訊（記者 涂若奔）思捷環球（0330）本周一收市後宣布以2供1方式，折讓35.7%集資51.687億元，又披露首財季生意額倒退22.8%。外資大行普遍認為思捷「抽水」過多，且理由牽強，而業績卻較預期更差，對其短期內前景都持負面看法，美銀美林的目標價僅8.1元。該股於公眾假期後遭到投資者拋售，昨日最低曾跌16.7%見10.36元。收市報11.26元仍跌9.5%，市值一日蒸發15.22億元，至145.36億元。
瑞信昨日發表研究報告指出，思捷集資並不令人意外，但集資規模達51億元，卻超出了市場預期，相信主要是由於管理層維持185億元的轉型計劃不變，加上最新業績令人失望，因此有必要供股度過難關。該行還認為，雖然轉型計劃獲得部分批發商的支持，但料明年6月底前僅20%的批發面積會落實新店模式，擔憂「新舊並存」的格局有可能令其恢復品牌的努力付諸東流，故維持「跑輸大市」評級，目標價8.75元。
供股可能令每股盈利攤薄50%
美銀美林亦發表報告指，思捷供股反映其現金流惡化及運營資本周期拉長，此舉可能令每股盈利攤薄50%，而首季銷售額下跌22.8%至66.03億元，則較該行此前預期低1成；其中批發業務收入跌26%，相信是因為歐洲宏觀環境存在挑戰、產品突破有限及批發客戶的庫存可能過剩所致。該行預測，思捷2013財年及2014財年每股盈利為0.537元及0.778元；給予「跑輸大市」評級，降目標價至8.1元。
大摩亦指出，思捷提出的供股計劃屬意料之外，供股規模亦遠較預期為大，雖然管理層稱集資所得將用於業務轉型，並希望於市況波動中為資金需求提供額外緩衝，但以其首季業績數據來看，顯示銷售雖有改善跡象，然而2013財年的前景仍極具挑戰。該行予其「大市同步」評級。
摩通亦指，思捷首財季營業額減少22.8%，雖然同店銷售只下跌0.2%，較去年度第4財季的下跌7%有所改善，但認為同店銷售好轉只出現一個財季，加上去年度首財季基數較低，故不能稱之為真正的改善。另外，思捷捨棄以銀行貸款方式集資，顯示其短期內盈利難有改善，銷售及現金流亦持續受壓，故維持「中性」評級，目標價為11.5元。
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